以下文章来源于猫哥的视界 ，作者花猫哥哥
从去年开始，国际黄金价格气势如虹，不断创出历史新高。
国际黄金价格最高达到2900美元/盎司的价格，最为关键的是，黄金价格看来还没有到顶。
那么问题来了，黄金价格为什么屡屡创出历史新高？
说实话，黄金走势这么猛，我在2年多前已经有预测，所以本文不是事后诸葛亮，而是事前诸葛亮的逻辑回顾。
2022年10月19日，当时国际黄金价格在1600美元/盎司的价格徘徊的时候，我在我的知识星球《猫哥的世界》写下一篇文章：
《美元衰落，黄金崛起》
以下是该文章内容：
本文不是投资建议，而是谈未来趋势性的思考。
虽然美元现在处于加息周期，美元也是当下最为强劲的货币，但是我们也要看到美元未来将逐步衰落，并且其部分货币功能将被贵金属（黄金）逐步替代的趋势。
美元未来的衰落有三个确定性的逻辑。
逻辑一，美元是全球性货币，它受益于全球化，同样当全球化趋势出现逆转之后，美元也会是受害者。
全球化趋势其实在几年之后已经有逆转的趋势，过去我们衡量全球化指标是各国进出口贸易在全球GDP占比。
大致在5年之后，这个指标开始下降，并且目前也看不到逆转的征兆。
全球化逆转的原因在于过去的全球化只是让少数国家，少数人群受益。
全球化的市场经济遵循强者恒强赢家通吃的规律。
市场财富分配的不均衡让越来越多的人群不满，而全球目前显然还缺乏一种类似中国的转移支付机制。
简单的说，全球化趋势逆转根本原因就是——
下层人群已经不愿意按照过去的模式生活，而上层精英越来越无力维持过去的模式运行。
替代全球化的将是区域化。
未来全球将形成三大区域性经济，以中国为核心的大中华经济圈、北美经济圈和欧洲经济圈。
其中北美经济圈与大中华经济圈处于半脱钩的状态，而欧洲经济圈因为德国的衰落将愈发动荡。
全球化被区域化所替代，那么，美元将渐渐变成一种区域化的货币，其全球化货币职能将被极大的削弱。
逻辑二，美国正在加速走向财政赤字货《会员BET9网站》币化的道路。
简单的说，美国财政开支的缺口通过印钞来解决，这将使美国国债增长加速。
过去是借新债还旧债，很快就将变成借新债还旧债利息。
这种情况下美国国债价值将大幅度降低，同时也会极大削弱美元本身的信用。
最近美国国债爆出流动性危机就是一个很不好的征兆——
仅仅是一些国家央行集中抛售一批美国国债，抛出的比例在美国国债的池子里占比是很小的，但是市场已经没有承接盘。
这说明，即使在加息周期下（美联储不断提高美国国债的收益率），美国国债对投资者的吸引力也大幅度降低。
逻辑三，这是政治因素，因为美国肆无忌惮利用美元霸权对全世界进行收割（包括激进加息导致西方国家货币急速贬值），导致全球各国都有强烈的去美元化需求。
这种去美元化政治需求在结合经济因素，将加速美元的衰落。
以上三条逻辑基本都是确定性的硬逻辑。
也就是说，美元作为全球性货币的职能未来将被极大的削弱基本就是确定性的趋势。
当美元大部分全球性货币的职能被剥离，美元衰落，将发生什么？
这个世界是平的。
全球化虽然被区域化所替代，但是各个区域之间还是有密切的经济交往的。
这种情况下，全球各国对于全球化货币还是有强烈的需求——总不可能让人类社会退回到以物易物的时代。
那么，未来什么货币将替代美元的全球化的部分甚至大部分职能呢？
首先，其它国家的货币看起来都很难替代美元。
不管是日元、英镑、欧元与人民币都不行，虚拟货币更不在考虑的范畴。
请记住目前的所谓的虚拟货币属于典型的三无产品——
没有抵押品、没有监管、没有任何国家或者组织愿意为其价值背书。
虚拟货币是赤裸裸的丛林社会的逻辑，是强者掠夺弱者的游戏的道具。
所以未来能够替代美元全球化货币职能的只能是人类公认的具备相当价值的贵重金属——也就是黄金。
其实，即使在过去，黄金也扮演了隐形的全球化货币的角色。
即使美元与黄金脱钩之后，美元指数也与黄金呈现高度关联性——
美元走强，黄金就走弱；美元走弱，黄金就走强。
在过去的历史中，黄金曾经有3次波澜壮阔的行情。
一次是1930—1933年，一次是1970—1980年，一次是2000—2011年。
那么这三次黄金波澜壮阔的行情中，全球经济发生了什么？
1930年是全球大萧条，美国联邦政府财政濒临破产。
这个时候美国联邦政府被迫选择财政赤字货币的政策，违背了美国政府过去对美元币值保持稳定的承诺。
大规模印钞来填补财政缺口，拼命扩大财政支出来制造消费。
大印钞的结果就是美元币值快速缩水，提升了黄金价格。
1970年同样是美国政府违背了美元与黄金挂钩的承诺，让布雷顿森林体系解体。
美元与黄金脱钩，让美元价值受到市场普遍怀疑。
于是黄金就成为市场热捧的对象，这一次黄金大行情持续了10年。
2000是美国一个重要转折点。
克林顿1992年上台，然后在8年执政期间实现了贸易与财政的双盈余，美国国债在克林顿时期是减少的。
但是小布什上台之后情况发生了逆转。
小布什上台之后对外打了两场战争，阿富汗与伊拉克战争。
这两场战争不但轻松花掉了克林顿的财政盈余，而且还开始大规模举债。
美国国债从2000年的5.7万亿美元，到2011年突破15万亿美元，增长近3倍。
大规模举债其实就是大规模印钞。
最为关键的是，美国在阿富汗与伊拉克陷入战争的泥潭，市场上看不到结束战争的希望，也就是看不到美联储大规模印钞结束的希望。
这种情况下，美元指数从2001年121一直跌到2008年的71。
然后就是金融危机，美元指数短暂反弹之后再次探底跌到72左右。
与此同时，国际黄金价格从2000年底的250美元一直涨到2011年的1900美元，涨了近6倍！
所以，在美元未来衰落不可避免的情况下（过去三次美元经历的危机都是周期性，最后美元还是恢复了全球货币的地位，而未来美元衰落则是不可逆的），未来黄金可能走出比前三次更为波澜壮阔的行情。
所以，当本次美联储加息周期即将结束的时候，甚至美联储态度转鸽之后，可能就是黄金走出大行情的起点。
最近很多人问我，手里有一些闲钱，不敢投资买房，也觉得资本市场风险比较大，自己该怎么办？
这种情况下是可以考虑买入黄金的。
保值是没有什么问题，如果持有时间足够长，我觉得黄金还有比较大的升值空间。
甚至给亲朋好友送礼什么的，不要买钻石，不要买奢侈品，直接简单粗暴买入金条，比啥都好。
到了2024年10月31日，当时国际黄金价格一度突破2800美元/盎司的价格的时候，只是星球后台有很多人向我提问：
猫哥，黄金行情走完了吗？未来黄金还是否值得投资？
于是，我在当日再次写下了第二篇关于黄金的文章：
《黄金的逻辑与卖点 》
以下是文章内容：
这几天国际黄金价格走出一波气势磅礴的行情，黄金价格也屡屡创出历史新高。
我记得2022年10月我写下《美元衰落，黄金崛起》文章的时候，当时国际黄金价格大致在1600美金左右，现在呢？
已经逼近2800美元！涨幅超过70%！
这里祝所有投资黄金的星友，黄金价格屡屡创出新高意味着在过去任何时候买入黄金的同学都是盈利的。
但是，会买的只能算是徒弟，会卖的才能算是师傅。
过去我们正确找到了一个比较好的买点，那么未来黄金的卖点在那里呢？
或者说，这一轮黄金的行情还能持续多久呢？
今天就来给大家聊一聊这个很关键的问题。
首先我们还是来梳理一下决定黄金价格的核心逻辑。
黄金有两个属性，也正是这两个属性决定了黄金价格的走势。
这两个属性分别是，货币属性与避险属性。
我们一个一个来说。
首先是货币属性。
在信用货币或者说主权货币出现之前，黄金充当货币已经有几千年的历史。
即便在主权货币出现之后，黄金的货币属性也并没有完全失去，而是默默在主权货币后面扮演着一个备胎的角色。
所以，在过去几十年时间里，黄金与国际贸易最主要的主权货币——美元往往体现一种跷跷板的现象。
美元走强，黄金走弱；美元走弱，黄金走强。
然后就是避险属性。
中国有句老话叫做——盛世古玩，乱世黄金。
这句话很好的诠释了黄金的避险属性。
实际上不仅仅是在中国，在全世界，黄金的避险属性也是通用的。
因为黄金的避险属性，所以黄金的价格又与地缘政治冲突以及全球经济走势息息相关。
全球经济走势良好（包括局部地缘政治冲突影响不大），黄金走弱；
全球经济走势晦暗不明（包括地缘政治冲突影响力扩大，已经对经济产生不利的影响），黄金走强。
那么，现在黄金价格屡屡创出历史新高背后的逻辑是什么呢？
我们只能将黄金创出历史新高背后的逻辑搞清楚了，才能正确找到未来黄金的卖点。
两个逻辑。
首先是交易货币属性逻辑，也是美元走弱的逻辑。
我在《美元衰落，黄金崛起》文章中讲过，因为美债持续创出新高，从趋势来看，美国财政已经无论如何无法归还美债，只能是借新债还旧债。
所以从长期趋势来看，美元是一定是走弱的。
在美元走弱，国际上还没有替代性主权货币情况下，黄金的货币属性是长期走强的。
这是长期趋势。
然后就是中期趋势。
中期趋势就是市场在交易特朗普上台。
特朗普已经明确承诺，一旦他当选总统，将让美联储大幅度降息。
美联储大幅度降息必然导致美元走弱，然后黄金价格必然走强，这与最近比特币连续大涨是同样的逻辑。
但是，仅仅是美元走弱并不能完全支撑黄金价格走势如此之强。
现在的美元指数与历史相比并没有创下新低，大致保持在中等偏下的水平。
所以仅仅用美元走弱甚至是预期美元走弱来解释黄金的走势是缺乏说服力的。
所以最近黄金价格走强除了交易货币属性的逻辑，还有另一个逻辑就是全球经济走弱，也就是黄金的避险属性逻辑。
实话实说，目前全球经济走势是晦暗不明的。
决定全球经济走势就两个火车头，一个是中国一个是美国。
过去20年全球增量的蛋糕80%以上都是中美产生的，现在中美两国经济都出现了较大的问题。
我们这里是低血糖低物价循环，解决低物价循环的救市方案有待市场的检验。
老美那里，经济数据看起来好像还不错，但这只是大选政治背景下粉饰的结果。
老美实际经济状况怎样，看看现在特朗普与哈里斯支持率就可以知道。
如果经济真如拜登政府发布的数据那么好，哈里斯的支持率怎么可能大幅度低于特朗普。
所以，老美真实的经济状况很大可能也是陷入滞胀的麻烦中。
经济要走出通缩不容易，走出滞胀更不容易。
因为经济前景的晦暗不明，所以对于投资者就陷入一种资产荒的局面，资金就只能选择买入黄金来避险。
简单总结一下，导致黄金屡屡创出历史新高的两个逻辑：
货币属性走强：
交易特朗普上台，美联储大幅度降息，美元走弱（长期美元走弱的逻辑过去黄金价格已经有所体现） 。
避险属性走强：
市场对中美目前经济形势表示悲观，于是选择买入黄金避险。
以上就是导致黄金价格走强最核心最关键的两个逻辑。
当然，影响黄金价格的因素还有很多，比如大国央行持续购入黄金。
但是目前大国购入黄金的数量与黄金全年交易量占比不高，所以这个因素可以纳入到地缘政治博弈范畴内，也就是纳入到经济走势的大范畴内。
根据上述的逻辑，我们可以得出以下结论。
这一波黄金行情走完了吗？
没有。
因为毕竟美联储还没有开始大规模降息，而且未来降息也有不小的想象空间。
因为中国虽然开始大规模救房市救经济，但是房市要企稳回升还需要时间。
老美未来能不能走出滞胀实现经济软着陆更是一个巨大的未知数。
所以我的判断是现在黄金行情大致还走在山腰上，距离山顶还有一段距离。
这个过程可能会有回调（比如美国大选出现冷门，哈里斯意外击败特朗普赢得大选），但是还是会不断创出新高的。
那么未来黄金的卖点在哪里呢？
我觉得是在市场确认中美经济都复苏之后，这就会是一个黄金价格的拐点，也是黄金投资者的卖点。
其核心逻辑是，中美经济确认复苏，那么黄金避险属性大幅度降低。
然后因为中美经济确认复苏，未来货币降息预期也大幅度降低，甚至可能产生加息预期。
这两者叠加，会导致黄金价格的大幅度下降。
最后简单总结一下：
黄金我们就把它理解为这个世界的最强备胎。
当主角（美元、全球经济）表现拉胯的时候，这个备胎就会走强甚至隐隐有替代主角的趋势；
同样当主角表现良好的时候，备胎就会回归备胎。
现在是2025年2月8日，特朗普已经上台，但是黄金未来走势，或者说中短期走势反而有一定的变数。
为什么？
这就与特朗普执政三板斧有关。
特朗普执政的三板斧主要就是：
加关税、驱逐非法移民、逼迫美联储降息。
但是这三板斧都会导致美国通胀飙升。
加关税会导致商品物价上涨；
大规模驱逐非法移民会导致劳动力价格上涨；
美联储降息，美元走弱，会导致美国进口商品上涨；
加关税与驱逐非法移民是特朗普能直接干的，美联储降息特朗普只有间接影响力。
所以如果特朗普大刀阔斧驱逐非法移民以及大规模对外加关税，那么美联储是有很大可能不敢降息的，否则美国通胀指数就要飚到天上了。
美联储不降息，那么美元指数就很难大规模走弱，在这种情况下黄金价格就有变数。
这就是黄金未来走势，或者说中短期走势反而有一定的变数背后的逻辑。
但是从长远来看，我是不大相信美联储能长期维持当前利率的。
原因也很简单，美国经济即使满打满算GDP增长也就是2%左右。
美联储现在基本利率是4.5%。
2%的经济增长怎么可能长期承受4.5%的利率？
这相当于美国大部分行业只要是融资维持生产或者扩大生产，一定是亏本的。
所以，美联储降息是迟早的事情。
只要美联储未来降息的预期在，那么黄金的行情就不会结束。
责任编辑：郭明煜
