来源：紫金天风期货研究所
观点小结
本次调研鸡蛋的区域主要是邯郸以及辽宁地区，调研对象包括养殖端，深加工以及贸易商交割库等。目前市场的共识是今年产能在不断扩张，现货价格并不乐观，但对于上半年现货价格低点有一些分歧。
由于近5年蛋鸡企业持续盈利，无论中小规模企业以及集团规模化企业，产能都在扩张，但受制于去年进口鸡苗的供应存在缺口，鸡苗供应量并不没有满足产能扩张速度。3月之后进口鸡苗的供应将逐渐充裕，鸡苗补栏增量将增加较快。
在鸡蛋价格较低时，深加工端会增加部分需求，一部分因国外禽流感，蛋粉出口增加，二是制作成蛋粉存储时间较长，但由于国内生产技术限制，这部分增量有限，而蛋液需求量因与成品蛋有一定替代，因此整体需求增量有限，需求的增量远远低于供给端的增量。
在淘鸡节奏上，由于近期现货价格低迷，淘鸡节奏略有较快，但依然慢于新增产能，而且一旦有利润延淘现象将增加，一方面是前期累积利润较足，低价可以扛一段时间，二是三季度是需求旺季，现货价格较高。此外3月换羽现象较多，换羽的蛋鸡进入产蛋高峰期是在5月之后，加上新增产能较大，因此二季度以及四季度的鸡蛋供给压力依然较大，价格难以乐观。中长期内大多数认为要经历一轮行业洗牌，二季度现货价格有一段时间会在成本线以下。
1 产能分析
钢联数据显示全国2025年3月底在产蛋鸡存栏量约为12.05亿只，环比增幅0.2%，同比增幅6.15%，卓创数据显示，2025年2月底在产蛋鸡存栏量约为13.06亿只，环比增幅3.5%，同比增幅7%。钢联数据显示全国2024年3月底鸡苗样本点销量3987羽，环比增加1.7%%；卓创数据显示，2月鸡苗销量环比增加2%，同比增加8.6%。晓明股份2025年2月销售2724万羽，环比增加3.45%，同比增加102%。从企业排单量来看，预期4月鸡苗销量继续增加。目前企业排单至5月下旬，种蛋利用率多在80%-100%，种蛋利用率达到历史极值。结合近期调研市场信息，2025年蛋鸡新增扩建产能逐步投产，加上进口鸡苗逐步充裕，预期市场蛋鸡的产能持续增加。3月以来鸡苗价格高位持续回落，也反映了近期进口鸡苗供给量持续增加，偏紧程度缓解。
从调研信息看，去年商品代生产性能的确有些影响，主要问题高峰期较短，也有是高峰期产蛋率下降，2025年新进的祖代鸡苗养殖户对其生产性能并不能确定，但预期应该好于去年。在调研的相关企业中，今年下半年以及明年的扩张量都在50%-100%，有的甚至更多，从调研的数据来看，这主要是这几年蛋鸡行情比较好，利润积累相对丰厚，加上近期饲料价格便宜，因此养殖端去年以及今年扩建以及投产较为积极。
图1：蛋鸡月度存栏量（亿只）
2 淘鸡节奏分析
淘鸡节奏一般是跟季节、养殖利润以及市场预期有关。从调研的信息来看，在有利润的情况下，养殖端延淘现象较为普遍，一是近几年基本都在盈利，根据养殖经验，过了需求淡季，三四季度需求旺季一般情况会盈利，这也是3月市场换羽现象较为普遍的原因。在养殖成本调研方面，大多数饲料养殖成本在2.8-2.9元/斤之间，有的企业更低些，全程养殖成本在3.2元/斤左右，有些中小企业能做到3元/斤左右，因此综合来看3月淘鸡节奏并不快。因近期现货价格持续低迷，市场淘鸡节奏略有加快，从卓创数据来看，截止4月7日，淘汰鸡当周出栏量1889万只，环比增加5.47%，同比增加23%，这也是近期现货价格止跌反弹主要原因。但因新增产能较大，加上前期换羽的开产，目前的淘鸡量并不能改变市场供需格局。
3 需求端分析
在鸡蛋价格较为便宜，终端需求一般会同比增加，截止到4月9日，卓创数据显示，主销区代表市场鸡蛋销量为9117吨，环比增幅6%，同比增幅10%。鸡蛋的需求增量难以预估，从交流来看，下游深加工企业的蛋液用量虽然同比增加，但这部分主要是有壳蛋转化而来，只是改变使用的方式，而鸡蛋终端需求增加的部分主要是来自于蛋粉加工，由于国外禽流感，蛋价较高，普通鸡蛋及蛋液没有办法出口，因此蛋粉出口成为目前的主要是形式。国内每年蛋粉生产量大约几十万吨，出口在几千吨到几万吨之间，目前增加的这些量短期难以改变市场供需，但蛋粉储存时间较长，深加工企业会在鸡蛋价格预期时，可以提供生产量，囤一些货，因此若现货价格跌破市场预期时，商场促销、深加工企业备货以及蛋粉企业积极生产，有利于消化短期的产能过剩。
4 期现分析
在所调研的企业中，无论上下游均不看好鸡蛋的价格，多数认为2.7、2.8斤/元是期现价格低点，也有看到2《英亚体育app安卓版官网》.5斤/元的，淘鸡价格心理预期在2.8斤/元以下。因二季度大量补栏的鸡苗会在三季度逐步开产，四季度进入高峰期，因此对四季度价格相对悲观。中长期认为市场终究要经过一轮洗牌期，市场将逐渐规模化，智能化。
作者：聂波
期货从业证号：F03117695
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责任编辑：赵思远
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本报记者 李金斗 【编辑:刘庄 】
