游戏引擎软件，正成为基金经理下一个关注的国产替代赛道。
券商中国记者注意到，基金与公募委托管理的社保基金，在游戏引擎赛道布局已较深，由于游戏引擎软件与GIS地理信息软件以及城市规划软件具有技术原理相通融合的特点，且游戏引擎的顶级国际巨头亦是从GIS软件转型而来，目前公募基金在游戏引擎赛道的选股上，除了重仓开发国产引擎的游戏公司，亦重点挖掘向游戏赛道切换产品的GIS地理软件公司。
游戏引擎在关键产业的持续破圈应用，对新技术、高端制造的核心赋能，正成为吸引基金经理持续关注的逻辑。随着中国游戏、工业制造两大产业的爆发，且游戏引擎的应用从最初的游戏开发领域逐步扩展至汽车设计、航空制造、矿山开发、军事工业设计、城市规划、电影动画制作、工业仿真等多个领域，未来国产替代的空间值得关注。
游戏引擎也有望迎来国产替代
基金经理正在密切关注一家游戏引擎巨头的新动作，并评估这对公募的持仓带来的替代逻辑。
Unity公司日前在其官方社区发布消息称，旗下Unity 6引擎及其后续版本，已在中国内地及港澳地区下架。Unity公司是中国游戏市场的两家美国游戏引擎巨头之一，这两家公司的客户几乎覆盖了中国排名前列的大多数游戏公司，许多游戏公司制作精美的游戏产品，均依赖于这种游戏引擎软件。
根据Unity公司在官方社区的公告，未来中国用户将无法直接使用Unity最新的主线版本。取而代之的是由Unity中国主导推出的本地化产品“团结引擎”。Unity方面表示，此举是为了能给中国开发者提供更符合本土市场需求的引擎服务。
券商中国记者注意到，Unity公司的客户包括米哈游、暴雪娱乐、腾讯游戏等，涉及的游戏包括风靡全球的《原神》、《王者荣耀》、《炉石传说》等，该游戏引擎主要为游戏公司用于开发2D和3D游戏，这款引擎软件也被广泛应用于虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、模拟器和互动体验的开发。
股价方面，Unity自今年3月开始持续杀跌，股价累计损失约30%，截至2025年4月15日的市值，已跌破80亿美元。根据公募QDII披露的持仓信息，尽管Unity公司堪称美股的中概股资产，收入来源与中国游戏行业紧密相关，但目前已无任何一只公募QDII产品持有该股。
基金经理期待新估值逻辑
“从GIS地理信息系统软件的角度，此类软件与游戏软件具有某些技术共通的地方，处于融合发展状态，尤其在关键的图形与渲染能力上，这种技术反映到游戏开发的场景中就是打造一个超级逼真的虚拟世界。”华南地区一位基金经理认为，游戏引擎软件不仅面临着下游各种各样的游戏公司客户，它涵盖的其他应用场景非常多，尤其在工业设计、城市规划甚至军工领域。
上述情况或许意味着，A股的GIS地理信息软件相关公司也可以从G端（政府端）收费的模式转向B端尤其是游戏公司收费的模式，切入市场空间巨大的游戏产业赛道。
基金经理对游戏引擎软件的关注，还在于游戏引擎软件在各个高估值赛道上的应用空间大，估值想象力堪比高科技赛道，并打破了市场对游戏技术的传统想象力。券商中国记者注意到，“虚幻5”游戏引擎此前帮助波音公司对已服役60年的B—52轰炸机进行改装，以使其使用寿命再延长三十年。利用该游戏引擎软件的超逼真能力，波音公司能够降低成本并缩短交付时间。通过该款游戏引擎的3D环境，飞行员和维护人员可以与升级后的B-52数字化模型进行虚拟互动，例如启动和关闭发动机。
显然，基金经理期望的新变化是游戏公司估值的重构，随着游戏引擎等相关技术越来越多地赋能高科技与工业制造，最初定义为传媒赛道的游戏公司，很可能迎来重估的机会。
头部公募密集持仓
在上述估值可能重构的背景下，公募对游戏引擎赛道相关品种已经悄然布局。
券商中国记者注意到，在公募的具体持仓上，以平安基金为例，旗下平安价值远见、平安低碳经济混合、平安价值领航等多只产品重仓买入吉比特，并使得这只游戏引擎概念股，在各基金产品中的仓位比例都高于7%，平安基金旗下偏股型基金是重仓该股比例最高的。
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