来源：国投安信期货研究院
美棉在下跌过程中，近月跌幅更大，导致美棉7-12价差从高位回落，目前基本处于平水的状态，如果远期供给增加预期逐步验证，美棉7-12价差出现正套的概率较大。
国内新疆种植相对顺利，暂无较《PT平台电子游戏》大天气问题，因此新疆新年度不一定会出现继续减产的情况。5月中旬往后，新疆的气温会更加稳定，即便出现降温的情况，最低温度也不至于很低，种植期天气炒作的概率逐渐降低。
一、美棉短期跌势或放缓，新年度供给增加潜力较大
美棉经过连续下跌之后，短期跌势或有所放缓，美棉的近远价差在下跌过程中大幅缩窄，而供给的压力主要体现在远月，美棉后续或同样存在正套的逻辑。
巴西国家商品供应公司（CONAB）4月份发布的报告，将巴西23/24年度产量上调3.9万吨至360万吨，22/23年度产量为317万吨，巴西继续增产。美国过去两年连续遭遇极端天气，弃耕率在历史高位，今年截至目前天气总体偏理想，种植进度正常，24/25年度产量或出现50-100万吨左右的恢复。
图表1． 美棉仓单数量 单位：包
图表2．美棉产量 单位：万吨
图表3．美棉2407-2412价差 单位：美分/磅
二、国内棉花现货强于期货，基差走强
近期郑棉连续下跌，现货价格相对坚挺，现货供给相对充足，但现货挺价意愿较强，且部分大集团仍然惜售，23/24年度棉花销售进度偏慢，截至4月25日，全国销售率为67.5%，同比下降12.2个百分点，较过去四年均值下降5.6个百分点；新疆纺企的利润仍然好于内地，市场对于后续新疆库存是否偏紧仍有担忧。
新年度种植方面，今年新疆种植相对顺利，天气总体情况偏好，目前种植基本接近尾声，去年新疆种植期间不断遭遇极端天气，导致部分地区多次补种，去年8月份前后新疆遭遇一个月左右持续的高温天气；截至目前天气情况好于去年，虽然种植面积有可能继续小幅减少，但预计单产将有所恢复，因此24/25年度新疆不一定会减产，因此对于24/25年度国内供需情况或跟随全球的趋势，远期或逐渐宽松。近期现货基差有所走高，现货仍然强于期货表现，2409-2501的价差基本维持在0-200之内，短期看上方空间相对受限，但价格跌至0-100去做正套，安全性较高，涨至200附近可适当止盈，等待回落后再次介入，进行滚动操作，如果远期供给增量逐渐确认，上方空间或能打开。
图表4． 郑棉9-1价差
数据来源：wind 国投安信期货整理
图表5． 国内棉花销售进度 单位：%
数据来源：中国棉花网 国投安信期货整理
图表6． 郑棉主力基差走势 单位：元/吨
国投安信期货
首席分析师 曹凯 期货投资咨询证号：Z0017365
责任编辑：李铁民
在之后的2021年，数据显示，威马汽车交出了4.4万辆 ☽的成绩单；“蔚小理”的交付数据分别为9.14万辆、9.04万 ♏辆PT平台电子游戏及9.81万辆，纷纷逼近10万大关，除了交付量不足三大造车 ⌚新势力一半 ♊，威马汽车还开始落后于造车新势力第二梯队的哪吒汽车 ➡，同年，哪吒汽车交付量为6.96万台。
在北京和中国最流行的另外一个课程就是IB的课程。IB也 ⛔是一个非常好的课程，课程体系里通常分为六个模块。在六个模块里 ♈选择课程进行考试，这有点像高考 ♓，PT平台电子游戏你有一定的选择权，你可以选文 ➥综，可以选理综，但是不像英式课程那么灵活和多样性，所以可以在 ❧其一定的规定范围内进行选择。学习的是通识教育，希望孩子在各个 ♋领域、各个学科都能够均衡地发展 ☺，这是IB课程一个很大的特点。IB课程同时也非常注重孩子的探索能力、写作能力。基础好一点的 ❣学生，在IB课程里可以更如鱼得水。
本报记者 王懿荣 【编辑:余谈阵 】
