投资要点：
湾区民营火电企业，聚《699彩票旧版本软件1.0》焦主业发展
截至2023Q1，公司火电规模347万千瓦，包括梅县地区147万千瓦（梅县荷树园电厂#1-#6）、陆丰地区200万千瓦（陆丰甲湖湾电厂#1、#2号），风电4.8万千瓦。在建火电200万千瓦（陆丰#3、#4）。金融业务稳定发展，发起设立的梅州客商银行2022年实现净利润1.7亿元，同比+155.7%，资管业务参股中广核汕尾海上风电（持股8.09%）、东方富海稳定发展，2022年在火电承压形势下，实现归母净利润1.83亿元，稳健发展。
广东年度交易电价上浮&煤价下行促盈利修复弹性更足
优质区位资产，电力市场化改革助力发展
公司荷树园电厂为煤矸石综合利用电厂，享受环保电价溢价。同时荷树园、陆丰电厂均在革命老区，电厂利用小时数高，优质电厂资产能提供较高盈利能力。广东地区电力现货市场建设和辅助服务市场建设进度较快，公司有望享受市场化交易带来发高价电&调节性资源收益。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年营业收入分别为99.1/95.52/129.65亿元，同比增长分别为5.26%/-3.61%/35.73%，归母净利润分别为15.85/16.86/28.59亿元，同比增长分别为765.49%/6.34%/69.58%，EPS分别为0.73/0.77/1.31元/股，3年CAGR为149.99%。绝对估值法测得公司每股价值为9.33元，可比公司2024年平均估值为12.4倍，鉴于公司区位优势明显，自身装机稳步增长，我们给予公司2024年12倍PE，目标价9.3元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：煤价波动：新机组建设不及预期：电力市场政策变动
但这个说法没有官方确认过 ❧，699彩票旧版本软件1.0都是民间的计算结果 ➠，一般作为 ♋大家讨论的一个基础。
北京云嘉律师事务所赵占领律师告诉第一财经记者 ⏳，根据民间 ♉借贷司法解释的规定，在不违反相关法律规定的情况下，企业之间的 ⛄民间借贷合同一般是有效的。百果园的贷款模式只要不存在合规风险 ⏬，那主要存在的就是商业风险，比如加盟商因经营不善而无力还贷等 ➦。
本报记者 朱理 【编辑:宋珏 】
