事件：公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入26.16亿元，同比+26.8%；归母净利润1.84亿元，同比+194.3%；扣非归母净利润1.46亿元，同比+243.6%。2023Q2单季度实现营业收入14.3亿元，同比+30.2%；归母净利润0.91亿元，同比404.5%；扣非归母净利润0.75亿元，同比+989.5%。
毛利率小幅提升，财务费用下降2023H1公司毛利率27.8%，同比+0.43pct，得益于国际物流、海运价格恢复正常，公司国际物流费用同比大幅下降。主材价格，不锈钢、铜材波动向下，抵消了芯片价格上涨带来的影响。报告期内因欧元和美元汇率波动产生汇兑收益1052万元（上年同期汇兑损失2848万元）。
TPMS等成熟业务增长符合预期1）TPMS业务：2023H1实现营收8.23亿，同比+26.0%。随国内直接式TPMS渗透率和国外售后替换需求的提升，公司有望进一步获取市场份额。2）汽车金属管件业务：2023H1实现营收6.92亿，同比+5.2%，保持小幅增长。3）气门嘴业务：2023H1实现营收3.59亿，同比+1.62%。市场竞争格局稳定。
空悬等新业务快速成长
1）空悬业务：2023H1实现营收2.93亿元，同比+598.4%。公司于2023年8月发行可转换公司债券，拟募集不超过14.32亿元，用于空气悬架系统智能制造扩能项目和补充流动资金。公告称预计2025年项目达产后可年产空气弹簧减振器总成141万支，独立式空气弹簧137万支、空气供给单元100万支、悬架控制器104万支、商用车空气弹簧312万支、乘用车空气弹簧428万支、及储气罐270万支。扩产规模能有效支撑空悬业务快速增长。
2）传感器业务：2023H1实现营收2.04亿元，同比+48.8%。公司在匈牙利投资1500万欧元的传感器生产园区将于今年投入使用，海外版图进一步扩张。
3）ADAS业务：公司为VinFast开发的角雷达成功量产，产品通过NCAP 5星认证，生命周期内提供20万只角雷达，并逐步开发配套VF系列全系车型。
盈利预测与估值
预计公司2023~2025年归母净利润分别为3.9 /5.3/6.9亿元，同比增速分别为82.16%/34.70%/31.59%。EPS分别为1.87/2.52/3.31元/股。对应现价PE分别为31/23/17倍。考虑公司在手订单充裕及新兴业务发展态势良好，我们给予公司2024年35倍PE估值，目标市值183.8亿元，维持“买入”评级。
风险提示
汽车销量不及预期、行业竞争加剧、新产品研发不及预期
此外 ♐，168计划飞艇开奖网最新版严明房地产开发企业及中介机构的主体责任和履约责任 ✅，自觉规范经营行为，严格遵循法律法规及本市、区房地产相关政策 ⏳规定，遵循市场公平竞争、诚实守信的原则，共同维护我区房地产行 ⚡业良好的营销秩序。
江苏银行1月末位于中长期承销榜单第二位，而截至4月末， ♈承销额为296.7亿元，承销额排名下滑至第16位。
本报记者 什伐赤 【编辑:杉田 】
