他在上周五的一次采访中说 ⛎，工资也可能在企业利润强劲的情 ♉况下上涨，这可能会使通胀在明年很长一段时间内保持在日本央行2%的目标之上。波胆推荐
不过我们认为欧洲经济面临的滞涨风险有可能迫使欧央行早于 ♎市场预期结束本轮加息周期。在12月的议息会议上，ECB在大幅 ♐上调通胀预测的同时，下调了2023年经济增长预期，并且认为欧 ❗元区在2022年年底将进入衰退 ♓。而由于能源危机的高度不确定性 ♒、全球经济活动减弱以及融资条件收紧，ECB预计欧元区经济在2022年4季度和2023年1季度或连续处于收缩区间 ♍，2023 ➤年整体经济增长也将较为低迷（图表24）。而从目前的经济数据来 ♊看，一些领先指标比如德国IFO全国企业景气度指数与ZEW欧元 ♉区经济状况评估指数均已出现明显下行，而欧元区PMI数据虽然近 ⛅期自低位有所反弹，但依旧处于收缩区间（图表25）。此外，根据 ☾中金宏观组对2023年欧美经济增长的预测[15]，欧元区GDP增长预计在-1.5%左右，低于美国的-1%。如果2023年 ♏欧洲经济增速整体不及美国，那么美元将大概率继续保持相对强势而 ♒随着欧洲经济的逐步走弱，欧央行有可能无法兑现目前市场对其的加 ♎息预期，而欧元对美元可能会因此走出一轮回调行情。
每逢季度例会，ECB都会更新经济预测。12月预测值得关注的是对实际GDP增速和通胀的修正 ❡，整体指向 ☺更严峻的“滞胀”环境 ♌。在实际GDP增速方面 ♐，由于经济重开的“长尾效应”，ECB将欧元区2022年经济增 ✨速上修至3.4%（9月预测为3.1%）。但由于通胀超持续预期 ✋，波胆推荐叠加货币紧缩的累积效应和全球经济的放缓 ♍，将2023年增速下 ❧调至0.5%（9月预测为0.9%）。从季度环比上来看，今年4 ⏳季度和明年1季度均为负增长（-0.2%和-0.1%），相比9 ♈月预测均低0.1个百分点。
图表6：中资美元债信用利差
NBD：中央经济工作会议指出，当前我国经济恢复的基础尚 ❗不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环 ♍境动荡不安 ♑，给我国经济带来的影响加深。在这样的背景下，您如何 ♎看待2023年我国的经济形势？
经济发展承压下 ➣，风险压力也会加大。牢牢守住不发生系统性 ♐风险的底线 ❥，既要标本兼治、也要兼顾当前和长远。会议对确保房地 ❡产市场平稳发展、防范化解金融风险和地方政府债务风险等做出一系 ⛴列部署。这都体现了用发展的办法解决前进中的问题，在推动经济运 ☽行整体好转中逐步化解风险；通过推动高质量发展，从根本上防范化 ➡解风险，形成金融和经济的良性循环。
图4-1：2022年四家期货交易所交易占比情况
风险因素
①瑞士法郎是继美元之后表现最好的G10货币。三菱日联的 ⏲经济学家预计，未来几个月欧元兑瑞郎仍将低于平价；
（周二）
中化岩土介绍，吴延炜自2009年6月16日至今，任公司 ⏰董事长。
本报记者 王献 【编辑:朱利安尼 】
