中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，在接下来外部冲击影响加大的背景下，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。具体举措主要包括财政《威尼斯欢乐AⅤ》加速、大力发展服务消费、帮扶困难企业、保民生稳就业等。
海外方面，4月美国制造业PMI超预期，服务业回落，需求与信心偏弱，价格上行；受关税冲击，4月欧元区经济景气同样表现为制造业偏强、服务业疲软、信心偏弱的态势。可能的通胀抬升抑制了美联储的宽松空间，关税反复背景下海外金融资产或仍将呈现较大波动。
国内方面，中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，在接下来外部冲击影响加大的背景下，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。具体举措主要包括财政加速、大力发展服务消费、帮扶困难企业、保民生稳就业等。
市场策略方面，债券上面，上周（4月21日-25日）海外关税态度反复，政治局会议政策符合预期，长端收益率延续横盘震荡。短期看，债市走势较为纠结，关税冲击下二季度基本面有走弱风险，政治局会议政策节奏偏温和，收益率上行幅度有限，但货币宽松迟迟未落地，经济数据尚未体现，收益率下行空间也难以打开，震荡格局大概率延续，关注4月基本面数据密集落地情况。
A股方面，近期关税小幅缓和，但后续不确定性仍大。政治局会议基本符合预期，在外部不确定较大情况下，内需政策的进一步加码仍需等待，短期市场或维持震荡。中期来看，考虑到TMT当前已处于相对低位，且AI产业趋势仍具备较强确定性，待风险因素落地后科技成长或仍将占优。
港股方面，美国关税政策反复，全球投资情绪还可能延续波动，AH溢价过低也需要逐渐消化。结构上，港股红利在未来一段时间跑赢港股科技、消费、医药的概率有望更大。
原油方面，美国大幅加征关税拖累全球原油需求，OPEC+充足闲置产能加大供给上行风险，油价或震荡偏弱。
黄金方面，关税带来的经济政策不确定性，以及美元信用遭质疑让金价中长期利好趋势有望保持，短期金价随关税反复有所波动。
免责声明：
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。
本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。
本报告版权归博时基金管理有限公司所有。
投资有风险，请谨慎选择。
尊敬的投资者：
基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。
责任编辑：王珂
