出品：新浪财经上市公司研究院
作者：坤 T
截至2024年4月30日，A股家用电器上市公司年报已全部披露完毕。其中，以申万二级行业划分的小家电行业在2023年共计实现营业收入1090.12亿元，实现归母净利润96.11亿元。
小家电行业共计22家上市公司在2023年实现营业收入1090.12亿元，实现归母净利润96.11亿元。
同时，也有3家公司在2023年仍陷入亏损中，为爱仕达、ST德豪、倍轻松。
其中，爱仕达作为老牌厨电厂商，早在2010年就登陆资本市场，在2021年之前均为盈利状态，但2021年以来爱仕达深陷亏损。2021-2023年分别亏损0.89亿元、0.79亿元、3.78亿元。2023年爱仕达业绩持续下滑，营业收入同比减少16.42%，净亏损则是同比大幅扩大380.64%。
而倍轻松也是在上市多年后由盈转亏。倍轻松的主要产品肩颈按摩器等曾经作为网红产品，加上流量明星的代言效应，深受消费者热捧。但近年来其业绩却接连下滑，尽管2023年倍轻松的归母净利润同比增长58.97%，其净亏损依旧为0.51亿元。
倍轻松毛利率最高净利率却为负 ST德豪毛利率、净利率双垫底
从整体行业来看，小家电行业的盈利能力指标分化明显。
销售毛利率最高的是倍轻松，为59.32%，而这也是倍轻松销售毛利率连续多年增长。但需要注意的是，其销售净利率却为-3.94%，由此可见倍轻松的各项费用等在很大程度上蚕食了公司的利润空间。
22家上市公司中，20家公司的销售毛利率在20%以上，低于20%的公司包括德昌股份、ST德豪。
从销售净利率指标来看，仅有3家公司净利率为负，分别是倍轻松、爱仕达、ST德豪。
需要注意的是，ST德豪在小家电行业中销售毛利率、净利率双双垫底。在2023年，ST德豪的销售毛利率仅为8.75%，销售净利率为-28.82%。
飞科、倍轻松是“重营销轻研发”之王？ 行业营销普遍远超研发
家电公司在销售费用、研发费用方面的投入在很大程度上能够体现公司对于营销与技术投入的侧重，同时，也能够对其净利润的规模产生直接影响。
从整体来看，小家电上市公司的销售费用普遍远高于研发费用，甚至有公司表现为销售费用是研发费用的十几倍。
从销售费用率来看，远超同行的是倍轻松的53.94%，而在这背后是倍轻松一直以来频繁请流量明星代言、花式营销等，也直接导致了其在毛利率接近60%的情形下净利率却为负。销售费用率排在其后的是科沃斯的34.17%，飞科电器的29.19%。需要注意的是，销售费用率的畸高往往意味着公司重营销、轻研发，两者相差极大。2023年，飞科电器的销售费用是研发费用的14.92倍，该项指标倍轻松为11.66倍，科沃斯为6.42倍。由此来看，飞科电器、倍轻松或称得上是小家电行业的“重营销轻研发”之王。
研发费用率方面，尽管每家公司投入的研发费用规模有所不同，但研发费用率却均在10%以下。最高的是石头科技，2023年研发费用6.19亿元，研发费用率为7.15%。而研发费用率最低的是飞科电器，同期研发费用0.99亿元，研发费用率仅为1.96%。
行业存货水位普遍较低 有4家公司净营业周期为负
从存货水位来看，相比黑电、白电行业，小家电行业上市公司的存货规模普遍较低，均在50亿元以下。其中最高的是科沃斯2023年存货28.28亿元，其次为苏泊尔22.63亿元。而大多数小家电公司的存货余额为数亿元。
存货周转方面，彩虹集团的存货周转天数相比同行畸高，为228.93天。其次为爱仕达和利仁科技等，均超过150天。较慢的存货周转速度在一定程度上表明产品可《鸭脖yabo平台》能存在一定滞销，公司存货的变现能力较差。
责任编辑：公司观察
