图表28：意大利德国10年国债利差vs // ☹欧t天博体育元/美元
日本方面，货币政策在2023年期间也存在调整的可能性。 ✊日本央行之所谓维持超级鸽派的货币政策与其黑田行长自身的超鸽派 ♓姿态密切相关，然而日本央行行长与两位副行长的任期将于2023 ♋年3-4月期间结束。市场认为[17]下届央行行长大概率在日本 ⛔央行出身人士中产生，参考以往经验，我们认为在日本央行出身的行 ❥长的任期内 ❢，货币政策的纪律性更被重视，长期来看日元汇率也有升 ❧值的倾向（图表33） ⛪。t天博体育此外，日本央行在2022年拒绝讨论并开 ♌启货币政策正常化的主要原因有两点：①目前的通胀主要为成本推升 ♒型通胀，日本央行认为其在长期不可持续，同时日本央行的货币政策 ⛽的目标较为苛刻，只有在核心通胀持续稳定超过2%的背景下才考虑 ⚓退出宽松、②目前的工资同比低于通胀同比，日本央行官员近期发言[18]频繁强调涨薪的重要性。
NBD：会议提出，积极的财政政策要加力提效，您认为应该 ⌛怎样加力提效？
能源供给仍有短期，但贸易条件有望改善
陈力博士表示，在过去100年中，有九类降糖药物，包括两 ⏰种注射类激素药物，一个是胰岛素、一个是GLP-1，这两大激素 ⛺成为药物以外，还有七种口服药物 ♿，常讲叫做“七菜两汤”。历时百 ♍年，这些药品都未能从根本上解决胰岛功能不断恶化、糖尿病不断进 ♌展的问题，欧美主要市场对于糖尿病的病因也多归咎于肥胖症，但实 ❎际上，在我国很多糖尿病人也并不肥胖。
贸易收支方面，受航运时间延迟以及日元贬值的影响，日本的 ♒能源进口价格见顶有所延后，但近期已出现见顶的信号（图表10） ❗，我们认为日本能源进口价格下行的倾向或在2023年持续。同时 ⛲日本当局也有重启部分核电站的计划[3]，根据我们计算可以帮助 ✨日本节省1.0~1.5万亿日元的能源进口 ⛸，2023年日本的贸 ⛴易收支相较今年或有所改善。
对应PE*采用“2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊 ⛻薄后市盈率”口径，下同可比PE*采用“静态-扣非前”口径
图表18：中国出口总额走势 （亿美元）
陈力博士表示，在过去100年中，有九类降糖药物，包括两 ⚡种注射类激素药物，一个是胰岛素、一个是GLP-1，这两大激素 ➨成为药物以外，还有七种口服药物 ♊，常讲叫做“七菜两汤”。历时百 ♓年，这些药品都未能从根本上解决胰岛功能不断恶化、糖尿病不断进 ❢展的问题，欧美主要市场对于糖尿病的病因也多归咎于肥胖症，但实 ⛷际上，在我国很多糖尿病人也并不肥胖。
月。我们判断年末的美元指数水平约在100左右 ➦。
太湖雪招股书称 ☸，预计2022年全年实现净利润3150万 ➢元至3350万元，同比下降13.33%至7.82% ♒。
本报记者 程思远 【编辑:李冰冰 】
