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　　近年来，中国企业的身影也更多地出现在世界杯球场内外。英 ♊国数据公司“环球数据”（GlobalData）的统计显示，中 ☾国企业在本届卡塔尔世界杯的赞助额达到14亿美元（约合人民币100亿元） ❌，超过了包含可口可乐、麦当劳和百威等品牌在内的美国 ➡企业（11亿美元），总赞助额位列全球第一 ♊。baoli4.30

　　17：00 德国12月IFO商业景气指数 ， 前值 86.3 ， 预期值 87.2  ♈， 公布值：待发布

　　过去一年，张海主导各区域、城市的投资、开发 ⛸决策权。压力与挑战并存，他采取了更严格的投资标 ✅准和项目管理举措。

　　我们认为日元汇率超预期走强的风险可能更多来自于美国方面 ⏲。如果美国经济因为加息过快而提前进入衰退期，或出现较深且较久 ➣的衰退，则美债利率易出现进一步下行，日元汇率的避险属性也得以 ♐实现，日元或成为超过美元的最强货币。另外 ♍，有关日本自身，若下 ♓一任日本央行行长过于表露出鹰派倾向，则出于对日本央行货币政策 ⛎正常化期待的加深，日元存在大幅升值的可能性。在以上的背景之下 ♈，美元/日元汇率存在2023年内挑战110-120区间的可能 ☸。

　　图表1：2022年美元的走势和重要事件

　　澳大利亚对中国的出口金额占整体近4成，中国的经济活动以 ⏬往也给澳元汇率带来不少影响。2023年我们预测在疫情防控的优 ❧化与多种稳增长政策的推动下，中国经济或出现明显回暖 ❤，进而给澳 ➧元汇率带去一定支撑。同时，长期来看中国的股票指数与澳元/美元 ⌛汇率的联动较大（图表51），在经济复苏以及地产政策的放松的推 ⌚动下，2023年中国信贷脉冲整体方向向上 ♒，信用扩张将推升中国 ♍股市和铁矿石等商品的需求，这或给澳元汇率提供升值力量。

　　此前，全球营收最高的国防承包商洛克希德·马 ♉丁（Lockheed Martin）曾试图以44亿美元收购Aerojet，但在今年1月遭到联邦监管机构以垄断提起诉讼后放 ♍弃了收购。

　　一是要充分认识到房地产行业的重要性 ⏳。房地产链条长、涉及 ⛷面广，是国民经济支柱产业，占GDP的比重为7%左右 ❧，加上建筑 ♋业则占到14%；土地出让收入和房地产相关税收占地方综合财力接 ✌近一半，占城镇居民家庭资产的6成，房地产贷款加上以房地产作押 ⛅品的贷款，占全部贷款余额的39%，对于金融稳定具有重要影响， ⛼是外溢性较强、具有系统重要性的行业。

　　欧元超预期走强的风险

　　我们对美元指数的判断基于美欧经济衰退、美联储结束加息周 ❤期并提前降息、全球经济和风险情绪先低后高的假设。在基准假设下 ⛺，我们看好美元指数在明年末将比今年末的水平更弱。如果美国经济 ➢和通胀展现出韧性，那么美联储可能会兑现其“更高且更久”的货币 ♒政策取向。在这种情况下，美国经济衰退的时间点可能会延后，美元 ♒的反弹和强势也会比我们的基线预期持续更久 ⏫。另一种风险情形是全 ⛅球经济恢复比预期更早 ♿，这里既有中国经济超预期走强的支持，也可 ♍能有欧洲能源供应更早破局的影响（比如俄乌冲突比预期更早结束） ♈。在这种环境下，美元可能会延续2022年4季度的跌势，在明年 ⛵初走出更深幅的回调。

　　2021年5月起，卫龙首次向港交所递表，正式开启了上市 ⛲征程。此时 ♊，它已完成了从“垃圾食品”，到网红“新消费”品牌的 ♒蜕变，因此 ⛶，引发了市场的强烈关注。

　　总而言之，就是面对2023年的经济状况和经济工作任务， ❣一方面政府既要花钱，另一方面花钱的时候也要更加注重效益，把宝 ⏫贵的财政资金花在刀刃上。

　　3、随着金融压力的加剧，边缘国家和非银金融机构的脆弱性 ➣加剧。

　　米兰映象的一套二手房源，业主2021年初挂牌时价格为220万元，近两年曾多次调整价格 ➥，目前挂牌价已经累计下降30元 ♏至190万元，但近一个月内仍鲜有购房者问询。

　　事实上真的是这样吗？

　　图表19：中国服务贸易收支的走势 （10亿美元）

　　图表1：2022年美元/日元汇率与日元 ♌实际有效汇率的走势

　　我们认为主要有四大逻辑影响2022年人民币汇率的波动： ➤①美元的波动：2022年1-10月在美联储快速加息背景之下美 ♒元年初以来大幅强于所有G10与亚洲货币，但进入11月后美元指 ⛼数又快速走贬，带来了大部分货币相对美元的走强。美元的强弱与人 ❦民币的贬值与反弹在时点上大体一致；②跨境证券资金流出：22年 ❥以来跨境证券投资的净流入相较往年有所减少 ，股票方面受国内疫情 ♑对经济稳增长预期的扰动影响，北向资金的净买入额少于往年，债券 ♓方面受中美金融周期错位影响，中美息差出现倒挂，境外投资者减持 ♍了中国债券；③汇率政策对冲：2022年至今，为了汇率的稳定人 ⏰民银行实施了充分的稳汇率政策，在一系列稳汇率的政策引导之下人 ⛔民币汇率实现了相对平稳的运行；④疫情防控政策的优化：11月中 ⚾旬以来我国的疫情防控政策出现了明显的优化 ⛽，在此背景之下经济稳 ♌增长的预期有所增强，也给人民币汇率带来了提振。

　　这时的卫龙，俨然已成为了具有网红气质的新消费品牌。baoli4.30

　　事实上真的是这样吗？

　　包括中央经济工作会议在内 ⛔，近日中央已三度强调房地产的重 ✍要性。

　　我们认为主要有四大逻辑影响2022年人民币汇率的波动： ♈①美元的波动：2022年1-10月在美联储快速加息背景之下美 ♓元年初以来大幅强于所有G10与亚洲货币，但进入11月后美元指 ♑数又快速走贬，带来了大部分货币相对美元的走强。美元的强弱与人 ♉民币的贬值与反弹在时点上大体一致；②跨境证券资金流出：22年 ⛅以来跨境证券投资的净流入相较往年有所减少 ⛼，股票方面受国内疫情 ⏱对经济稳增长预期的扰动影响，北向资金的净买入额少于往年，债券 ⛺方面受中美金融周期错位影响，中美息差出现倒挂，境外投资者减持 ✊了中国债券；③汇率政策对冲：2022年至今，为了汇率的稳定人 ❤民银行实施了充分的稳汇率政策，在一系列稳汇率的政策引导之下人 ♌民币汇率实现了相对平稳的运行；④疫情防控政策的优化：11月中 ♐旬以来我国的疫情防控政策出现了明显的优化 ❡，在此背景之下经济稳 ☺增长的预期有所增强，也给人民币汇率带来了提振。