来源：证券市场周刊
编辑 | 齐永超
近日，由但斌旗下东方港湾担任投资顾问的两只资管产品披露了三季度的最新持仓。整体来看，两只产品在三季度均进行了一定的调仓，但仍对一些个股进行了坚守布局，如白酒龙头、煤炭股等。
近期，白酒龙头提价的动作备受市场关注，而煤炭股因高股息等特征也成为市场追捧的目标。与此同时，东方港湾近日也在“瞄向”新目标……
长期重点布局白酒赛道
三季度第一重仓股仍为茅台
10月底，由东方港湾担任投资顾问的银河金汇东方港湾1号、银河金汇东方港湾2号披露了2023年三季度的最新持仓情况，整体来看，相较于此前一个季度，两只资管产品的持仓标的均出现一定的减少，但对于白酒等一些行业及相关公司则继续给与坚守布局。
一直以来，白酒行业的提价动作备受市场关注，而提价也正是但斌表示重点看好白酒龙头的重要逻辑之一。就在近日，“股王”贵州茅台开始了“行动”，据其于10月31日公告称，自2023年11月1日起上调公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。值得一提的是，这是自2018年元旦以来，飞天53%vol 500mL贵州茅台酒出厂价格维持969元近6年后作出的调整。
今年上半年，也有白酒公司进行了提价，如山西汾酒，其9月中旬在投资者互动平台表示，为顺应市场供求变化的需求，公司上半年对相关产品进行了出厂价格调整，目前来看相关产品都保持着良好的增长动能，市场价格与库存状况维持合理水平。
整体来看，白酒行业整体基本面正在迎来改善，如据白酒行业刚刚披露的三季报业绩显示，据统计的21只白酒公司中，有16只实现了业绩增长，占比超过7成。
同样偏爱煤炭股
看中“稳定高股息”优势
长期以来，煤炭股以高股息率（股息与股票价格之间的比率）的优势备受资金关注。从目前来，统计申万31个板块显示，煤炭板块的股息率最高为8.07%，超过排名第二的银行2.7个百分点。
但斌也曾多次公开表示，看中煤炭行业的分红能力。而这也正是两只资管产品对煤炭股给与关注的重要原因之一。如在银河金汇东方港湾1号、2号三季报策略中有观点指出，在低利率的环境下，像煤炭这种高股息的投资标的，将会得到价值的重估，尤其是当市场确认煤价见底，企业的利润底可预见的情形下，稳定甚至有不错增长的股息率，将会逐渐吸引社会资金的配置。当前我们投资的高达15%的股息率，如果回到 5%的正常股息率（在低利率环境下仍然具有相当的吸引力），股价至少需要上涨超过 200%。稳定高股息的投资策略，在低利率的环境里显得非常有竞争力。
东方港湾密集调研
聚焦汽车、AI、华为等概念股
在白酒、煤炭之外，东方港湾也在“瞄向”其他多个领域，如近期，东方港湾频繁出现在上市公司调研名单中，从行业分布来看，包含汽车、AI、华为等相关概念股。
从东方港湾参与调研的公司来看，不少公司也表现出了一些“共同特征”，如多家公司均与“车”有关，如广和通，公司主营业务为无线通信模组，三季报显示，公司实现归母净利润4.55亿元，同比增长59%。在调研中，在被问及对车载市场的展望时表示，海外车载业务今年仍以4G产品出货为主，鉴于整体经济状况和车辆成本降低的需求，4G产品的出货周期可能会更长。目前5G在国内车载领域的占比较低，根据目前订单情况，明年5G的占比会有所提升。
在10月27日的调研中，主营业务为软件服务的能科科技也剧透了与华为相关合作的情况，据其称，公司与华为的合作主要在于深度参与了软件开发生产线（CodeArts）和工业数字模型驱动引擎（iDME）等新一代工业软件产品线。另外，其表示，开发基于大模型的“乐系”自研产品与AI的创新业务场景应用，并携手华为等合作伙伴，共同开发AI技术在客户端场景的深度应用。
事实上，除了白酒与煤炭等，AI也同样是但斌关注的领域。如在今年8月的《财访》直播中，但斌在谈及AI以及相关投资方向时表示，比较看好真正做模型的，或者是“卖铲子”的公司，即生产的产品是AI企业都需要的一类公司。“这类公司产品在过去几乎每两年都会迭代一次，而迭代之后就能够提价25%、50%甚至是100%，这就构成了更宽、更深的护城河（商业壁垒）。做投资商业壁垒是最核心的，如果企业没有商业壁垒的话，是很难进行长期投资的。而拥有商业壁垒，企业的利润就能够长期保持，甚至能够不断的提升。”
“当然，我们也是以3年~5年的中短期角度去观察这类公司，毕竟它属于半导体行业，周期性较强，变化还是比较大的。所以，需要密切跟踪行业的发展趋势，当AI革命到了一定阶段，它也可能会遇到天花板。”但斌如是表示。
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本报记者 郭汝龙 【编辑:敬一丹 】
