来源：市值风云
站在风口上的猪，起飞了。
作者 | RAYYYY
编辑 | 小白
2025年4月，特朗普政府重启的关税大棒再度搅动全球贸易格局。
值此变局时刻，中国科技产业迎来关键突破：DeepSeek-R1大模型通过分布式推理架构创新，在保持1750亿参数规模下，将单次推理成本压降至行业平均水平的30%。
这项突破不仅打破了“参数规模与使用成本不可兼得”的行业魔咒，更让全球AI竞赛的叙事逻辑发生本质转变——从单纯的技术军备竞赛，升级为工程化落地能力的全面较量。
在风云君看来，关税战的本质是科技战。
而当下，在市场情绪波动的时刻，机遇与挑战并存，如何把握住科技投资的核心脉络显得更为重要。
近期公募一季报开始集中披露，机构对这次关税战、科技战到底怎么看？
且听站在投资一线的《彩客完整比分即时比彩客》基金经理们，如何看待AI技术的最新突破、当前的配置思路，以及对2025年AI发展的推演与展望。
收益居前科技主题基金概览
（一）警惕收益冠军高仓位运作
风云君整理出一季度收益居前TOP10科技主题基金（排除属于相同基金公司及规模小于1亿的基金），以供读者参考。
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
其中，中欧智能制造混合A（015143.OF）收益率位居第一，第一季度为26.7%。
中欧基金科技团队是本次最早公布一季报的团队之一，中欧智能制造混合A、中欧内需成长混合A（018993.OF）、中欧互联网混合A（010213.OF）和中欧数字经济A（010852.OF）近一年业绩分别为71.2%、36.7%、35.5%、57.2%，在同类基金中排名居前。
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
可以看出，邵洁在一季度中增大对港股的配置，腾讯控股、小鹏汽车-W均为新晋前十大重仓股。而港股在一季度表现出色，恒生指数上涨15.3%，恒生科技指数更是录得20.7%的显著增长。
腾讯控股、小鹏汽车-W一季度涨幅高达19.2%、68.9%，成为该基金的主要盈利来源之一。
（来源：Choice数据）
不过需要注意的是，邵洁在一季报中表示对AI终端应用的强烈看好态度，她表态将会继续高仓位运作TMT行业。
但是目前TMT的整体估值并不便宜，不少股票已经炒到高位，市场正等待上市公司给出业绩指引，如果推理应用或者训练大模型的进展不达预期，科技股票也将会随之波动，短期内的风险需要注意。
（二）三大收益领跑基金调仓路径曝光
截至目前，其余收益居前且已经发布一季报的基金分别为建信裕利灵活配置混合（002281.OF）、平安研究优选混合A（017532.OF）、万家自主创新混合A（008120.OF），一季度收益分别为20.9%、19.6%、17.5%。
市值风云APP显示，建信裕利灵活配置混合近期基金排名为2135名，超过了69.9%的同类基金。
（来源：市值风云APP）
这前十大重仓股一季度平均涨幅为24.7%。
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
根据新进十大重仓股的类别，我们可以发现该基金继续提升了硬科技和军工的仓位并加仓了TMT板块，从调仓换股的思路看出该基金继续看好制造业升级和硬科技的中长期发展。
紧接着，市值风云APP显示，平安研究优选混合A近期基金排名为540名，超过了92.4%的同类基金。
（来源：市值风云APP）
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
比较幸运的是，他赌对了。
（来源：Choice数据）
吃到人工智能这波红利显然让张晓泉更加坚定了自己的判断，并在一季报透露，二季度将重点关注人形机器人供应链、低空经济基础设施等新兴领域，预计通过“核心持仓+卫星仓位”模式捕捉产业爆发红利。
此外，市值风云APP显示，万家自主创新混合A近期基金排名为4197名，表现一般。
（来源：市值风云APP）
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
不同于平安研究优选混合A，万家自主创新混合A于2021年8月到达高点以来一路下行，最高点至今降幅为26.1%，不少基民估计还套在4年前的高位。
目前来看，上述基金短期表现出色，但还没有给予投资者长期持有的底气。
规模涨幅超15倍“妖基”
除了一季度收益亮眼的科技主题基金以外，有的基金也受益于这轮科技浪潮，规模快速增长。
永赢数字经济智选（018122.OF）一季度业绩为18.7%，排名在混合型基金前2%的位置。
（来源：市值风云APP）
其间，产品规模大幅增长。截至2024年12月末，该基金规模仅为0.76亿元。而目前该基金的规模增长至12.65亿元，增幅高达1564.5%。
（来源：Choice数据）
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
永赢数字经济智选基金经理王文龙在季报中表示，今年国产算力链新环节将有较大弹性，具备较好的收益空间。因此，他会重点关注国产算力新环节，尽最大可能在AI浪潮下寻找景气度最高的环节。
希望这不会是又一个割韭菜的鬼故事。
消费基金也“馋”上了科技大涨
科技股有多热闹，消费股就有多寂寥。
（来源：Choice数据）
（来源：Choice数据）
在这种显著分化的市场结构下，消费主题基金一季度收益率普遍面临挑战，但风云君发现其中有两只基金的收益跑赢大部分同主题基金。
Choice数据显示，圆信永丰消费升级（004934.OF）、中银鑫新消费成长（010965.OF）两只基金一季度收益率分别达到8.9%、7.4%。
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
这样反常规的业绩表现，自然需要不一般的操作。这两只消费主题基金均重手押注了科技股。
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
以上基金对半导体、电子等科技行业的投资行为，与基金投资目标中“主要投资于大消费行业中具有持续增长潜力的优质上市公司，把握中国经济增长以及结构转型带来的消费升级过程中的投资机会”显然对不上。
（来源：Choice数据）
科技股赚钱效应倒逼消费基金跑偏，有可能正在成为一个行业性问题。
需要注意的是，这种风格漂移可能会带来基金业绩的提升，但这明显违反了基金契约精神，也容易误导投资者，诱导看好消费股的投资者买入科技主题基金。
这一现象背后，既是基金经理在业绩压力下的无奈选择，也暴露出市场结构性行情中资金“抱团”的投机惯性。
对于投资者而言，需警惕“挂羊头卖狗肉”的基金产品，购买之前多看一眼基金经理买了什么股票，避免出现这类货不对版的情况。
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责任编辑：杨红卜
