22年是“美联储坚决紧+中国有底线的稳增 ➡长”，因此政策底较为复杂，是国内+海外因素的“复合政策底”。瑞彩祥云lll下载
曹柳龙：资深分析师，7年A股策略研究经验。
22H2大类资产表现基本符合我们的判断， 美债上行高位震荡、大宗商品震荡、美股仍有下行压力。
新能源车链的产业链完善化，将为行业带 ❥来新的β投资机会。相比于智能 ♉手机相对较短的产业链 ♌，新能源汽车产业链很长，从上游材料及电池 ⛎等所需要消耗的资源，到中游制造中对机械、电力设备等的试用，到 ➥下游的充换电、座舱等 ⏲，几乎涵盖了A股非金融的所有行业。因此 ♿，不同于智能手机产业链完善带来 ♋的α投资机会，23年新能源车产业链的完善 ⚡，将带来全新的β行情 ➧。其中储能、通用设备中的新能源车链相关的细分方向有望率先收益 ⛻。
近日 ♊，有市场传闻称，在深圳国资委收购荣耀后，两年时间过 ♍去了，但就是不给荣耀进行股改，说明深圳国资委已经筹划好走重组 ♓注瑞彩祥云lll下载入旗下上市公司，完成上层要求的做大做强国企上市公司的任务， ☽同时在2022年左右完成打造第二个1000亿市值上市公司的重 ♉任，所以3000亿荣耀在2022年左右重组上市已成定局。
当前阶段市场对于决策层稳增长的决心有分歧，但我 ⏰们反而对23年稳增长持有更乐观的看法：参考12年大会之后经济与政策预期从分 ♐歧到统一，我们在8月《如何观察本轮风格切换的时机？》中前瞻指 ♈出“在Q3就业与经济担忧重燃下，对22Q4的政策决心应当更乐观，大会之后将是重要分水岭” ♍，我们判断23年下半年在 ⏳就业和出口恶化压力下 ♌，新一届领导班子对明年经济增长有“底线思 ⛹维” ，抓手是地产调控放松和防疫优化，可以看到11月之后围绕 ⛷地产和防疫相关的政策暖风频繁出现。
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近日 // ☹，有市场传闻称，在深圳国资委收购荣耀后，两年时间过 ➧去了，但就是不给荣耀进行股改，说明深圳国资委已经筹划好走重组 ⏳注入旗下上市公司，完成上层要求的做大做强国企上市公司的任务，♈同时在2022年左右完成打造第二个1000亿市值上市公司的重 ♏任，所以3000亿荣耀在2022年左右重组上市已成定局。
（2）不同点：本轮去库存预计需要更长 ♎时间，总量回升弹性也会较弱。 ♈当前信用周期的扩张与以往有较大不同，宏观总量弹性不足已是一致 ☸预期。本轮库存周期重要性大于以往但回升难度也大于以往。以往每 ⛹轮库存周期的回升，都离不开基建和地产投资的回升。本轮库存周期 的制约因素主要有：一是当前库存处于相对高位；二是当前有效的刺 ❓激手段不足 ➧，内需受限于地产，且消费复苏路径不确定，基建和新兴 ⛴产业成为主抓手，制造业很大程度依赖于外需 ⏰，而外需复苏至少要等 ⏲到明年。
发展促安全，坚决“稳地产” ⛼。本轮地产投资增速压力为历史之最。历史上地 ❡产投资增速有过2次负增长，分别是20年的4个月和本轮的8个月 ♌；下行斜率超过2PCT/月的时期总共有3次，分别是08年的8 ♌个月、20年的2个月和本轮的19个月。本轮地产投资负增长时长 ⛹和增速急速回落时长均创历史，印证当前地产投资增速下行压力较大 ❓。另一方面 ⛶，历史上过去3次就业压力大+出口增速下行+消费修复 ⛲比较慢的阶段大概率伴随着强地产放松周期（08年、15年、20 ⛅年），当前的就业、出口、消费、地产投资的组合下，为实现稳定发 ⛲展，需要加码地产政策 ♎。对比历史上5轮地产放松周期，我们发现当 ⏫下本轮地产放松周期强度仍弱于14年、08年、98年 ♿，仅强于11年、18年。因此 ⛴我们预计23年“稳地产”政策将更坚决，地产宽松政策将继续加码 ♓。
很多人也许并未注意到，正是在这一年 ⏰，郑州开始在全球智能 ⛔手机制造领域崭露头角 ⛻。“每两部iPhone就有一部河南制造” ♉现象的出现 ⛽，为日后郑州成为全球重要的智能终端基地埋下了伏笔。
本报记者 沙耶 【编辑:孝明帝 】
