兴证宏观卓泓 | 欧央行有所松动——20240114海外宏观周报
段超宏观研究
要点
美元美债仍在调整阶段；欧央行放鸽，降息预期加深；市场对日央行一季度调整利率的预期则有所下降。
美国：美元横盘调整、美债利率小幅下行，欧央行放鸽带动市场对联储的降息预期也进一步加深。尽管周四发布的美国12月CPI同比增速超预期回升，但其并未矫正市场的降息预期，市场对联储上半年降息的预期反而进一步加深，或是受到了拉加德放鸽推升欧央行降息预期的外部影响。当前市场预期联储2024年累计降息150bp，从降息幅度上看仍远超出联储的指引，但由于通胀下行的过程或有波折，近几个月超级核心通胀回落进入瓶颈期（详参《通胀超预期怎么看》），联储对通胀上行风险的关注仍可能带来市场预期和资产价格的调整。
英国：降息预期升温。英国11月GDP环比增长《开户赠金无需入金》0.3%，较10月的-0.3%有所回升。虽然经济边际回暖，但市场对英央行降息预期有所升温，这一方面来自于GDP分项中服务业以外的生产、建筑部门增长仍疲软；另一方面也受到了欧央行降息预期加深的影响
日本：区域经济报告显示多数小企业未决定提高工资，日央行或仍在观望窗口。周四发布的地区经济报告显示一些大公司宣布提高工资，而许多企业（主要是中小企业）由于盈利限制而保持谨慎。尽管日央行行长植田和男去年12月表示“可能在所有小企业的工资谈判结果出炉前判断是否改变货币政策”，但他也表示提前做出判断需观察企业盈利和投资等指标。近一周市场对日央行一季度调整利率的预期有所下降，对日央行1月23日议息会议下调通胀预测的预期增强。
风险提示：通胀持续性超预期，全球货币政策收紧超预期，金融风险加剧。
正文
一、资产表现
二、央行动态
三、地区经济
四、美债
五、美元流动性
风险提示：通胀持续性超预期，全球货币政策收紧超预期，金融风险加剧。
责任编辑：郭建
