综上 ✋，我们认为欧元/美元的走势在明年上半年仍会有所反复 ❓。在美元反弹、欧洲经济弱势和能短缺等因素的影响下，欧元可能会 ⏳向平价方向有所回调。另外，在ECB持续收紧货币政策的催化下（ ♎图表28） ⚡，意大利和希腊等国家的融资成本上升可能会导致主权债 ➧务问题的发酵。这也会对欧元造成一定的压制 ✍。但到了2023年下 ⛳半年，如果欧洲能源供给能够找到稳定的解决方案，在美欧央行结束 ♊紧656手机彩票网缩和利率下行的带动下，欧洲经济有望出现一定的反弹 ⛼，加上美元 ⛸也有可能在2023年年中左右逐步见顶，那么欧元/美元可能在下 ⛴半年有一定程度的走高空间。我们预计，欧元在2023年底将会到1.10的水平。
图表6：2年10年段美债收益率曲线倒挂 ♊至80年代以来的极端水平
以头部险企中国人保为例，中国人保业绩发布会披露数据显示 ♎，人保财险2021年新能源车承保量292.6万辆，同比增长88%；保费收入119.1亿元，同比增长84%；2022年前三 ⛅季度承保量303.7万辆，保费收入137.2亿元。
实际GDP：上调2022年实际GDP增速至3.4% ♌，9月预测值3.1%；下调2023年增速至0.5% ❤，前值0.9%；预计2022年4季度和2023年1季度环比负增长（-0.2%和-0.1%）；
在 2022 年 12 月修订的 Google Play 系统变更日志中，谷歌指出，“查找我的设备” ♊使用了一个新的“以隐私为中心的框架”，并支持发送加密的最后已 ⛴知位置报告。这可能暗示“查找我的设备”网络很快 ♎就会在所有安卓设备上推出，使它们能够充当丢失设备的信标。
从美国和全球经济的角度看 ❌，强美元周期的顶部往往出现在美 ❡国经济环比由强转弱或从衰退中初步复苏，而全球经济相对偏弱的时 ⏩点（图表3）。根据我们的统计，美元前8次顶点中有4次出现在美 ⌚国经济由强转弱的时间点，有3次处于衰退期或从衰退期恢复后的由 ♊弱转强的时间点，只有1次处于美国经济的强势期。而全球经济往往 ⛼在美元顶点的年份表现偏弱。从美债收益率的走向和收益率曲线的形 ❎态看，在过去的8次美元顶部中，美债收益率有6次处于下行阶段， ♐收益率曲线有7次处于陡峭化的过程中，只有1次处于倒挂状态。我 ♈们认为，收益率曲线的形态意味着在以往美元的大顶出现时，债券市 ☼场已经开始初步定价经济从弱势状态中复苏的情形。
截至12月16日，11月以来北交所共发行了25只新股，上市 ⏳首日上涨的个股只有6只，正收益股票占比仅24%。
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我们认为人民币汇率超预期走弱的可能性可能主要来自两个方 ➨面。一方面来自于中国自身，如果2023年中国经济复苏不及预期 ♉，投资者信心或受到一定扰动，或带来一部分资金流出的压力；另一 ❧方面来自于美国，如果在2023年美国通胀依旧居高不下，美联储 ✍被迫仍要保持紧缩的货币政策，则美元或再创新高，人民币相对美元 ⛔则进一步走弱。在以上的背景之下 ⏱，美元/人民币汇率存在达到7.20-7.30的可能 ⛼。
他补充说：“美元是否已经见顶，目前还没有定论 ⛄。我认为， ⛪如果风险厌恶情绪在假期持续，我们可以看到美元反弹。美元的这一 ➡势头至少在未来一两个星期内还有一些支撑。”
资产负债表正常化：首 ⛎次讨论资产负债表正常化原则，计划从2023年3月开始主动缩表 ❤（QT），第一阶段（3-6月）每月平均减持150亿欧元资产购 ❍买计划（APP）再投资规模，7月之后的规模待定；
本报记者 李响 【编辑:阿历克斯 】
