一、供给端：国内外装置产能利用率回落
5月16日当周，甲醇生产企业装置产能利用率88.47%，环比降3.7个百分点，高于上年同期12.19个百分点，周产量199.11万吨，环比减少6.67万吨，同比增加39.61万吨，统计期内新疆中泰100万吨/年装置投产，不过宁夏宝丰二期、中煤榆林继续停车，同时新增内蒙古和百泰、黑猫、神华巴彦淖尔、榆林凯越等多套装置停车检修，湖北三宁短停，内蒙古东华重启，本周内蒙古和百泰10万吨/年、九鼎10万吨/年、四川达兴20万吨/年装置计划重启，新疆新业50万吨/年已停车，广安玖源50万吨/年、云南解化24万吨/年装置计划停车，从装置产能大小及接续时间看，本周国内产量继续下滑。季节性数据看，即使本周产能利用率与产量回落，当前国内供应仍远高于往年同期。
海外供应方面，4月海外甲醇产量479.05万吨，环比3月增加82.84万吨，高于去年同期33.81万吨，伊朗装置恢复后，海外供应迅速提升，隆众资讯最新数据显示，5月16日当周，国际甲醇装置产能利用率70.49%，环比降2.64个百分点，高于上年同期8.53个百分点，装置周产量102.83万吨，环比减3.85万吨，同比增11.71万吨，伊朗ZPC维持前一周《足球比分波胆赛果》的6成负荷，ZPC维持上周已调降的6成负荷、Kimiya因技术问题临时停车，其余装置多维持前期负荷，目前产量与往年同期持平，中长期进口量增加预期不变。
二、需求端：下游进入消费淡季，需求增长空间有限
需求端，盘面虽有反弹，但现货市场观望情绪较浓，采购积极性一般。
传统下游装置产能利用率涨跌互现，部分品种因甲醇价格上涨亏损有所扩大，终端市场表现相对平稳，后市随着气温升高，下游步入消费淡季，对原料需求难有增加。5月16日当周，醋酸装置产能利用率89.71%，环比增2.13个百分点，中石化长城、建滔二期装置重启，下游主力产品平均负荷保持中低位，下游采购较为谨慎；甲醛装置产能利用率51.32%，环比上涨0.33个百分点，装置多延续前期负荷，下游板厂开工率低于往年同期，采买活跃度不高且逢低购入为主；MTBE装置产能利用率56.09%，环比降5.28个百分点，德晨能源、山东玉皇、华邑化工陆续停工，市场货源趋紧，市场交投转暖，价格窄幅上涨；二甲醚装置产能利用率8.97%，环比持平，受需求疲软影响，二甲醚装置在春节后开工维持低位。
三、库存：港口累库预期压制区域内价格
库存方面，甲醇库存较低，其中港口因伊朗装置今年恢复缓慢，库存水平大幅低于往年同期，故甲醇现货价格偏强，上周港口甲醇到港量23.35万吨，显性抵港量较少，且节后下游补库，港口库存再度回落，5月16日当周，甲醇厂家库存48.39万吨，环比减少7.8万吨，低于上年同期7.48万吨，本周计划到港量增加，港口库存或止跌回升。
内地厂家依旧库存较低，5月16日当周，甲醇厂家库存33.78万吨，环比增加3.38万吨，低于上年同期4.22万吨，上周生产企业库存增加，西北与华东地区累库较多，下游需求有所减量，近期随着价格上涨，下游采购积极性有所提升，厂家待发订单量增加，预计本周小幅去库。厂家库存压力不大，内陆价格也相对坚挺。
四、成本端：煤价依旧承压，旺季来临跌势或将放缓
五、总结：消费淡季与进口增量预期影响，甲醇承压
近期部分装置停车检修，甲醇产量有所减少，但同期相比仍处绝对高位，且煤价不断下跌给予煤头装置生产利润，大规模减产可能性不强，海外部分装置有降负或停车情况，但目前产量与往年高点持平，进口量增长预期不变；下游需求表现尚可，华东MTO装置重启预计将带来一定采购需求，而随着气温的升高，下游终端需求或季节性转弱，港口库存中长期有累库预期，供大于求情况将逐步显现；宏观面悲观情绪改善，盘面已有所反应，甲醇回归基本面交易，目前上行驱动不强，预计偏弱震荡为主，关注三个月内抢出口期间下游装置产能利用率变化。仅供参考。
长安期货：张晨
2025年5月19日
张晨，长安期货煤化工研究员，对煤炭及其相关产业有系统的理论学习经历，进入期货市场以来，主要负责动力煤及煤化工相关品种的研究工作，善于从政策导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专业知识和较强的逻辑分析能力。
责任编辑：赵思远
