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　　余广：在内外需转弱、实体融资需求下滑、PMI收缩幅度扩 ❢大、国内的政策基调尚不明朗的背景下，四季度初市场呈现震荡的态 ♍势。随后市场迎来了地产融资政策的实质性利好以及疫情防控政策的 ♉根本性调整 ♓，A股触底回升，交易的逻辑围绕“后疫情”主线与经济 ✨复苏主线，防疫链、地产链、线下消费等板块均出现报复式上涨。此 ♓时的市场属于政策预期和远期基本面定价的阶段，短期之内尚未有可 ✌供验证的基本面数据，行情波动较大。49首页

　　对于美联储的货币政策，2021年底美联储低估了通胀导致2022年剧烈紧缩。而今美联储有可能低估了衰退风险 ⛺，进而导致2023年出现过度紧缩。如果这种情况发生 ♋，那么2023年美联 ♉储的货币政策可能再次剧烈变脸，并转向宽松 ♒。当然这种情况是否出 ✨现，我们要边走边看，关注美国经济衰退的幅度。

　　外资二进二出

　　行业建议：短期紧跟政策边际变化的 ☽节奏，中期偏成长

　　总体而言，以“科技”塑造“安全”，以“安全”推动“科技 ❓”，“安全”与“科技”相辅相成将是未来政策发力的重点领域，从 ⛽二者结合的角度来看，军工、双碳、信息安全、生物技术等都是未来 值得关注的重要赛道。

　　总的来说，十月底以来，在政策预期推动下，市场快速上涨， ⏰在12月政策框架基本兑现明朗后 ♒，市场出现一定的调整整固并不令 ❤人意外。战略上，我们对经济的修复和市场的中期趋势依然抱乐观预 ⛺期，同时战术上，我们认为下一轮回升行情还需要耐心等待，未来新 ⌛的催化可能是具体的稳增长政策落地预期或者基本面改善进度开始好 ♏于市场预期 ♑。

　　12月23日，商务部召开例行新闻发布会。当前 ♈，外贸形势 ⛸复杂严峻，不少外贸企业在手订单不同程度下滑，一些劳动密集型产 ☼品受影响较大。针对上述情况，各地积极采取多种措施帮助企业应对 ♉。商务部新闻发言人束珏婷介绍，商务部将继续指导各地方，支持广 ♉大外贸企业开展贸易促进和供采对接，更大力度推动外贸稳规模、优 ♋结构。商务部将继续支持各地方利用商务包机和商业航班资源，便利 ⛶外贸企业人员出境参加展会、开展商洽等商务活动。还将适时推动优 ⏪化对入境人员的服务保障措施，为境外商务人员来华开展商务洽谈活 ⛺动提供更多便利。

　　用户专属头像“趣味多多”

　　本次IPO的募集资金将主要投入“电源管理芯片研发升级及 ⏩产业化项目”和“技术研发中心建设项目”中 ⚽，还有1亿元将用于补 ⛺充流动资金 ❤。

　　3．上游资源

　　2020年至2021年，老恒和酿造营收分别为2.26亿 ⚾元、2.53亿元，公司拥有人应占净利润分别为-8.45亿元、-3.18亿元。

　　具体来看，Wind数据显示，云南白药12月27日将解禁8.36亿股，均为定向增发机构配售股份。招商公路12月26日 ☾将解禁42.45亿股 ➦，均为首发原股东限售股份。国网信通12月27日将解禁5.59亿股，均为定向增发机构配售股份 ⏰。

　　从弯道超车的必要性和意义来讲，聂秀东表示，我国之所以将 ✨新能源汽车产业置于如此重要的战略地位，是基于促进经济发展、实 ⏲现工业自主能源安全，还有降低碳排放等多方面考量。新能源汽车是 ⛸中国汽车发展的重要机遇，作为一个全新的产业赛道，将形成整车制 ♍造与核心零部件共同发展的新型的产业格局。中国的自主新能源品牌 // ☹可以抛开上百年的差距 ⛲，和世界的著名车企站在同一起跑线，甚至在 ♐很多领域处于领先，实现弯道超车 ⛷。

　　这一动作预示着日本央行货币政策正常化的大趋势 ♐，这可能在 ⚽未来带来连锁反应，并影响全球市场，未来仍需密切关注下一阶段的♈政策变化。

　　具体来看，Wind数据显示，云南白药12月27日将解禁8.36亿股，均为定向增发机构配售股份。招商公路12月26日 ♈将解禁42.45亿股 ♐，均为首发原股东限售股份。国网信通12月27日将解禁5.59亿股，均为定向增发机构配售股份 ⚡。

　　3、风险提示

　　4）超跌反弹板块可以关注博弈中美、中欧关系缓和而受益的 ❓板块，如：光伏，具有相对确定性；49首页

　　不止如此，在比赛还剩4.6秒双方打成83平时 ❤，解立彬叫 ⛻了暂停，布置最后一攻 ✌。当时，首钢队进攻效率最高的球员是利夫， ⏫最后一攻的首选肯定是他，但如何通过战术布置给他创造进攻机会， ☼则是解立彬需要在这次暂停时布置的东西。之后的首钢队很好地执行 ♎了这次布置 ♒，球传到了利夫手中，此时他正好处于一个错位当中，然 ✌后利夫命中了这个准绝杀，只留给了对方1.3秒。解立彬在利夫打 ♓中之后也很兴奋，这是一次很好的进攻布置和到位的场上执行。

　　与剧中的光明县一样，定襄县也发起了一场产业变革。曾担任 ♓定襄县经委主任、县长助理、县政府党组成员的张海瑞，是定襄法兰 ⛵产业发展的见证者。他对中国新闻周刊说，“初期大规模发展确实给 ❤老百姓带来了收益，但是随着企业发展和市场供需不断变化，定襄锻 ⛅造行业‘小散乱污’‘压价竞争’‘效益低下’等矛盾逐渐凸显，特 ⌛别是在2013年后，全国法兰行业出现了严重产能过剩 ⛼，县里适时 ♏提出了‘整合重组’保生存强发展的思路举措 ♿。”

　　②不同于22Q2时美债利率正处上行通道，当下美联储加息 ⛎已近尾声，我们判断美债利率正在筑顶。11月以来美债利率已出现 ❌显著回落趋势，其拐点通常在通胀拐点之后、联储最后一次加息之前 ♉确认，当下我们判断美债利率正在筑顶，这与22Q2时期海外坚决 ✍紧、美债利率上行的宏观环境相比已有明显改善。

　　不难看出，公司研发投入整体规模较大 ⏪，但在2021年已开 ♊始缩减研发投入。

　　毛利率一直跟不上“大部队”，研发费用率又逐渐下滑，依赖 ➥单一产品的硅动力将如何化压力为动力？

　　北上资金：本周陆股通北上资金净流入43.53亿元，较前 ♓一周减少13.12亿元。其中沪股通净买入49.20亿元，深股 ♉通净卖出5.67亿元 ✅。本周净流入行业前五名是食品饮料、医药、 ♌银行、机械、交通运输 ⛷，净流出行业前五名是电子、汽车、电力设备 ⛽及新能源、基础化工、农林牧渔。