芒格学院创始人施宏俊在2025年巴菲特股东大会中美投资人酒会上表示，对于在像中国这样的经济体是否可以做价值投资、怎么做价值投资，这是很多价值投资的学习者经常问到的一个问题。对于这个问题，我们也可以从巴菲特那里得到启发。
施宏俊说，尽管从后视镜来看，伯克希尔的这60年，是美国经济持续向上的一段历史。但是，从短期的、局部的宏观经济来看，任何一段时期也是充满了不确定性的，所以，巴菲特在伯克希尔50年的文章中，谈到未来时，他说：“美国经济将起伏不定，当经济疲软时，我们的当前收益也会下降。但是我们将继续实现有机增长。”
施宏俊说：对于投资人来说，对于宏观经济、对于未来，与其怀疑，还不如学习巴菲特，用乐观的态度来看问题。巴《369宫方彩票安卓版》菲特说：“在大多数年份，我们国家的经济将为商业提供强劲的顺风。我们有幸拥有美国作为我们的主场。”这样的观点，今天巴菲特也谈到了。把上面这句话中的美国改为中国，我觉得没有任何问题。
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我们在四季度主要延续了三季度的配置 ❣，主要是计算机、医药 ♏、军工等行业。另一方面，我们在10月中下旬也增加了一定比例的 ➦大消费配置 ❦。369宫方彩票安卓版我们当时的思路是市场下跌的原因有疫情对经济的干扰 ⛶，那么解铃还须系铃人 ⛹，后续如果市场的悲观预期能够得以修复，也 ⏱一定是由疫情政策优化所带来的。基于这个逻辑，我们在下跌中逐步 ⏫增加了对大消费行业的配置，这部分持仓也在年末行情中适当均衡了 ♑成长方向的下跌。
上周公布了1月PMI数据 ➥，制造业与非制造业PMI均升至 ☾扩张区间，经济景气水平明显回升 ♎。全面实行股票发行注册制改革正 ☸式启动，其中转债发行条件放松，审批效率提高，有望推动转债发行 ♋数量和平均发行规模增长。目前权益市场已经累积了一定的涨幅，业 ♍绩预告密集披露，预计地缘事件扰动平息、外资快速流入的惯性减弱 ☸后将逐步回归常态，权益市场短期行情可能波动加大，但春季行情尚 ❤未结束，内资已经开始接力外资，成长风格料将持续占优 ⏪。369宫方彩票安卓版映射到转 ♑债市场，近期可继续博弈春季躁动 ⏪，优先选择正股支撑力强其他因素 ♐扰动弱的弹性标的。重点可以关注几条主线：一是短期复苏势头明显 ❍和政策支持的大消费板块；二是宽信用支撑经济修复下的地产产业链 ➨和金融板块；三是成长类的标的，围绕高端制造、新材料、信创等题 ⛶材；四是“大炼化”、稀土金属、造纸等周期板块。
本报记者 萨达特 【编辑:林巧稚 】
