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澳美货币政策从分化走向收敛 凯发k8官方旗舰店
图表29：2022年美元/日元汇率与日 ⛳元实际有效汇率的走势
图表54：美元/加元 vs WTI原油 ⏰期货凯发k8官方旗舰店
韩国政府周一表示，将在2022年底到期后，将部分燃料油 // ☹产品、发电燃料和乘用车购买的税收优惠延长最多6个月 ♓，以帮助减 ♌轻生活成本上升的负担 ❤。
避险情绪
23：00 美国12月NAHB房产市场指数 ⛵， 前值 33 ， 预期值 -- ， 公 ♐布值：待发布
上周 ⛲，美联储今年第七次提高利率，并表示2023年可能会 ♍有更多的加息。
回归平板产品后 ♊，小米看来将进入正常的迭代节奏 ⏪。
（本文由上海汉联律师事务所宋一欣律师供稿，不代表新浪财 ➣经的观点。宋一欣律师 ➨，1992年起律师执业，执业至今，为10000余件/起证券诉讼事务或股东纠纷事务提供过法律服务。编著 ♐有《证券法原理与实务》、《证券民事赔偿实务手册》、《股市维权 ⛪》、《中国证券民事赔偿案件司法裁判文书汇编》、《董事责任保险 ♋与投资者权益保护》等书籍）
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从国内情况来看 ♍，核心还要看疫情的发展情况，现在疫情对中 ⚡国经济运行的影响仍然是第一位的 ➦，虽然我国在疫情防控方面出台了 ♍“二十条”“新十条”等优化措施 ♎，但是根据各个国家的经验，疫情 ⏪还会有一波甚至好几波感染情况（但程度会越来越轻），这对中国经 ♎济的冲击和影响有多大 ♒，目前来看也还存在不确定性。
澳美货币政策从分化走向收敛
2022年11月、澳大利亚的通胀水平虽低于美国，但是同 ♐美国通胀出现见顶迹象所不同，澳大利亚的通胀仍在攀升当中，澳联 ♑储认为通胀将于2022年12月见顶。往2023年看市场预期目 ❡前认为2023年美国通胀的下行速度或快于澳大利亚（图表48） ✍，因此对比市场对政策利率的预期发现，在2023年上半年市场认 ♌为美联储加息幅度或略大于澳联储 ✍，但进入2023年下半年后市场 ✅预期澳联储或依然保持政策利率持平，但认为美联储或降息约50个 ➥基点 （图表49），因此在2023年后半之后，澳美货币政策收 ✅敛的逻辑或越发明显。长期来看澳美的2年息差与澳元/美元汇率存 ⚾在一定相关（图表50），我们认为该指标或能在明年后半形成对澳 ⛷元的支撑。
我们认为，在房住不炒的大框架下扩大内需， ♊支持刚需、改善，遏制投机性需求 ♿。一方面，预示着地方因城施策尤 ♈有放松空间 ⚾，预计一线及强二线城市调控政策或将局部放松，比如松 ❓绑特定区域、特定人群的限制性购房政策，适当调降二套房首付比例 ☸等，弱二线及三四线城市或将全面取消“四限”，同时加大购房补贴 ♎、税费减免等财税刺激 。
风险因素
第一是估值的绝对水平低，相比于可比公司有较大的估值优势；
2022年1-11月我国期货期权市场延续2021年第四 ♏季度成交规模增长放缓进而开始萎缩态势，具体有五大原因：
我们认为日元汇率超预期走强的风险可能更多来自于美国方面 ♈。如果美国经济因为加息过快而提前进入衰退期，或出现较深且较久 ♏的衰退，则美债利率易出现进一步下行，日元汇率的避险属性也得以 ⛔实现，日元或成为超过美元的最强货币。另外 ♉，有关日本自身，若下 ♉一任日本央行行长过于表露出鹰派倾向，则出于对日本央行货币政策 ♋正常化期待的加深，日元存在大幅升值的可能性。在以上的背景之下 ✊，美元/日元汇率存在2023年内挑战110-120区间的可能 ♎。
风险情形
此前11月24日，海马汽车曾表示，“目前，公司于海南的 ♏首座制氢加氢一体化站及配套分布式光伏项目已建设完成并投入运营 ✨，至‘十四五’期末，公司规划利用自有资金和社会资本 ♊，牵头在海 ♉南省建设五座大型加氢站，并规划与海南省政府规划建设的环岛旅游 ♍公路相连，在服务公司自有氢燃料电池汽车运营的同时，积极践行海 ⛔南省绿色低碳交通体系建设”。
ECB进一步上调了通胀的路径 ♌，认为2023年整体通胀趋于下行，但核心通胀仍有可能创新高。ECB对通胀的定性表达是：“太高”（far too high） ♑，会“长时间”（for too long）高于2% ➥。预测中进一步上修了2023-2024年欧元区的HICP通胀 ⚽路径。2023年呈现前高后低态势，中枢为6.3%（9月5.5%），年底回落至3.6%的水平（9月3.3%）。但是，2024年可能会面临“二次反弹”风险 ♏。直到2024年底，HICP通 ⏫胀率依旧难以回落到2%目标。核心HICP通胀方面，ECB认为2023年依旧会创新高：中枢为4.2%（前值3.4%），高于2022年的3.9%（前值3.9%）。
我们预测，2023年我国期货市场发展还将面临宏观经济环 ➧境、全球经济复苏情况和欧美加速缩表政策等较多外部因素影响，大 ♑量企业加大风险管理力度并积极参与期货期权套期保值交易需求大增 ⛶，同时大型金融机构在面对全球系统性经济与金融风险下也加大利用 ♎金融期货期权的风险对冲操作，所以国内期货期权市场具备健全的交 ➧易机制和有效法律法规将吸引风险管理资金积极参与。随着广州期货 ♌交易所上市新品种，预计2023年全国期货期权市场成交规模将在2022年的基础上进一步增长。
四是深刻把握 ♏长期趋势，着力提升资产匹配能力 ⏱。党的二十大 ⛹明确提出要提高直接融资比重。从国际经验看 ☽，保险业作为重要机构 ⛺投资者，在 ⛹促进完善融资结构等方面，可以发挥积极作用 ✊。目前，我国保险业在 ❣资产负债匹配和保险资金运用模式方面，还存在一些不适应、不协调 ⛽的问题，重要原因是一段时间内人身险公司理财产品占比较高、财产 ♒险公司综合成本率高企 ♿，在负债端刚性需求驱动下，往往过分注重短 ☸期的资金收益率，对于投资服务国家战略、投资联动保险主业的重视 ⛲不足。在新的时代环境下，面对我国经济内生增长率客观降低、长周 ♏期利率下降的大趋势，保险业应当更加注重负债与资产的合理匹配， ♏更加注重投资服务国家战略和保险主业，更加注重发挥保险投资对优 ♍化融资结构、支持高质量发展的服务作用。近年来，人保集团一方面 ⏪着力降低负债端成本，推动寿险业务“打假清虚”，推动财险业务把 ♋好承保理赔端口，降低利益漏损；另一方面，着力改变保险投资的理 ⛳念与模式，坚持“服务国家战略、服务保险主业”的“双服务”方向 ☺，把更多保险资金投向国家科技创新、绿色发展、健康养老等重点领 ⛔域，2022年前三季度，投资服务国家战略合计超过1万亿元，努 ❤力在服务好“国之大者”的同时，实现“保险+产业+投资”的良性循环。