美联储加息进入一个新的临界点。
不出预料，11月1日美联储在议息会议上选择了按兵不动，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，继续保持在22年来的高位。
这次美联储决议延续了充满鹰派的措辞，如否定了暂停后再次加息会很困难的观点，完全没有考虑降息，明确经济韧性表现出人意料的强劲，及认为通胀恢复到2%的目标目前仅仅是一个开始；同时，也给市场留下了一丝鸽的气息，如薪资增速已显著放缓，长债收益率上涨或对政策产生影响，地域政治对经济构成影响及美国政府停摆的潜在风险等。
其实，当下再加25个BP的重要性和对市场的影响，已不再是关注的焦点，目前的焦点是高利率将维持多久，因为这直接决定着全球流动性的松紧度。
美联储议息会议后，2年期/10年期国债收益率曲线敞口度有所改善，一定程度可作为一种经济强韧性的表现，而这将意味着美国经济潜在增长率已经确认上移，经济衰退的阴霾暂时不足为虑，明年降息将是弱预期。
显然，这意味着美联储的高利率将持续相当长一段时间。为此各方需对其保有充足的预期和做好积极准备。
刚刚过去的十月，全球流动性经历令人窒息的收缩，这主要缘于美元回流本土，长期资本连续数月进入美国。美国国债收益率曲线作为无风险收益，持续维持在5%左右，无疑将带来巨大的虹吸效应，非美元资产的抛售潮与美元资产的虹吸效应，将变成一个持续时间相对较长的过程，对其他国家经济和金融市场产生持续冲击。
同时，这次全球流动性紧缩和回归美国本土，与过往不同的一种情况就是，回归美国本土的资金有相当大一部分是产业资本，而非短期交易性和套利性资金，这从最近几个月美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）可看出，如8月份所有海外对长期、短期美国证券和银行现金流的净流入总额为1344亿美元，其中海外私人资金净流入1409亿美元。
这预示着虹吸全球流动性的因素，不仅仅是短期的高有价证券收益率，吸引长期资本的可能还在于美国对国际产业生态链重构，这反映全球流动性收缩是一个考验各方耐受力的持久战。
要克服美元的全球流动性紧缩，对许多国家来说，需主动扩大本币贸易融资规模，也即需要主动通过跨境经贸融资，向国外输出本币信用，今年以来人民币在跨境贸易融资中占比超过欧元等，就是中国通过积极主动向贸易伙伴提供信用来稳定外需市场。当然，利用本币拓展跨境信用，需要本币相对美元的预期稳定性，及需要用黄金储备等便于变现的硬通货来增加本币的国际信用，同时需要完善离岸人民币市场，护卫好人民币资产的流动性和变现能力等。
鉴于全球美元流动性紧缩背后还内含着国际产业生态链的重塑，及美元区的进一步变动，这意味着非美元区的国家和地区将是全球经济和《118186澳门开奖现场》金融风险的高发地带。如何与高风险地带的国家和地区推进经贸合作，将可能的风险降到最低，将是接下来持续探索的一个必修课。
防范美元资产的虹吸效应，根本上需要的是通过简政放权等拓展市场可行自由空间，抬高国内投资的边际收益率，真正将9亿张吃饭的口变成9亿双创造财富的手，让经济充满烟火气，让经济政策着重于微观的体感而非宏观的观感，用大众创业、万众创新激发人的创造力等。这需要通过政府权力做减法来激发市场做乘法。
同时，积极扩大中美关系发展战果，妥善处理分歧，着力扩大利益交汇点，因为中美经贸关系更加密切，中美关系的压舱石就更沉更稳，中国发展的外部环境会更广阔。
当前必须正视全球美元流动性紧缩，这将是一个持续的过程，需要一方面增强外汇储备的流动性和变现能力，避免紧缩触发流动性风险和汇率风险，另一方面要真正通过权力做减法换取市场的乘法，真正提高国内投资边际收益率，以便内生性地抬高资金跨境重置成本和机会成本，有效缓解全球流动性紧缩冲击。
责任编辑：周唯
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本报记者 吴廷栋 【编辑:毛志成 】
