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3、提升居民收入、优化分配格局天中图库
► 2023年，我们 ♿认为市场对美联储转向的交易或导致美港息差逐步下行，港币或在下 ⛻半年存在触发强方保证的可能性。
菜油2305—承压回落 继续震荡★★★★☆
瑞郎的避险属性使得它在经济衰退期间吸引更多的外资流入， ♒这也保持了它较高估值的地位，而瑞士央行一直认为坚挺的瑞郎会拖 ☽累瑞士这样一个依靠对外出口的小经济体。然而在今年6月的议息会 ♌议上，先于ECB意外加息50基点以此应对通胀压力（这也是2015年以来SNB首次加息）。从瑞士央行活期存款（sight deposit）这一指标上我们找到了瑞士央行从今年6月份开始 ⛴反向干预推动瑞郎升值的迹象（图表62）。这表明，为了对抗通胀 ⌛，SNB在今年已经改变了2015年以来的大力干预外汇市场进而 ⛔遏制瑞郎升值的做法，而反过来在有意地推动瑞郎的走强 ♋。在2023年，在通胀压力减小的条件下，我们认为瑞士央行对瑞郎的干预将 ♐重回双边态势。一旦瑞郎对欧元过分走强，鉴于出口对瑞士经济的巨 ✋大贡献（2021年瑞士出口/GDP达到70%[23]），我们 ⛪不能排除瑞士央行入市卖出瑞郎以保证瑞郎对欧元汇率稳定的可能性 ☽。因此，我们判断瑞郎对欧元在明年末可能会回到平价。
“此次新上榜的8家企业全部是民营企业。”胡润表示，民营 ⛽企业对食品行业贡献很大，百强中有68%是民营企业。
公司近期卷入“荣耀借壳上市”的“绯闻”。不过 ❍，深纺织A ⛹在接受机构投资者调研时表示，相关传闻不属实，公司不存在荣耀手 ♒机借壳上市事项。
武汉二手房价格遭遇“9连跌”
截至12月16日收盘，深纺织A市值56.17亿元。
近期 ✌，亨迪药业多次发布股价异常波动公告并提示风险，但依 ♑然未能阻挡市场持续追捧和疯狂炒作，并多次现身龙虎榜 ➠。值得注意 ❣的是，随着股价持续暴涨，近日部分炒作资金已开始悄然撤退。
2022年美元先涨后跌，4季度回吐涨幅
然而情况在11月中旬之后发生了改变 ♌，12月期间美元港币 ❢汇率低于7.80，我们认为近期港币的升值主要来自于美港息差的 ➠驱动（图表1）以及中国经济的复苏预期。在中国香港银行体系总结♈余跌破千亿港元后 （图表65） ♍，港元流动性的收紧开始对港元利 ⏱率产生了正面影响。HIBOR 3个月利率的上行带动了美港利差 ➤落入负值区间，在套利机制的作用下，港币开始被做多并脱离了弱方 ♌保证。除了港美利差外 ♐，中国经济预期的改善也是港币升值的原因。 ❤近期伴随中国疫情防控政策的优化 // ☹，大量资金涌入在港上市的中国相 ➣关股票，恒生指数的反弹明显好于大部分主要股票指数 （图表66 ♏），境外资金的流入也在一定程度上稳定了中国香港的跨境资本流动 ♈，从而利好港币汇率。
【策略】选择日内跟随多头趋势天中图库
图表20：月初以来北向资金的累计净买入 ♿额（亿元）
3、提升居民收入、优化分配格局
我国实体经济在经历了2022年上半年的疫情干扰、经济承 ❓压、人民币贬值等冲击后，下半年经济开始回升；大量企业加大风险 ♿管理力度并积极参与期货期权套期保值交易需求大增，同时大型金融 ⛔机构在面对全球系统性经济与金融风险下也加大利用金融期货期权的 ⚡风险对冲操作；所以国内期货期权市场具备健全的交易机制和有效法 ⏳律法规将吸引风险管理资金积极参与。2022年下半年金融期货交 ❦投活跃促进了全市场交易规模回升 ⚾，2022年我国期货期权市场成 ⛷交规模将超过2020年水平，但低于2021年的规模 ⏫。
图表31：美日汇率与美日息差高度联动
老铁们，北交所的新股发行节奏明显加快。
综合来看，宏观预期向好和高炉复产、补库预期支撑矿价保持 ⛪强势上涨。供应端，澳巴发运量、到港量有所回落，尤其是巴西提前 ⛽受到雨季天气影响。需求端，当前宏观预期较好，高炉有所复产，铁 ⛵水产量小幅回升，进口矿日耗也有所增加，疏港保持在较高水平，需 ☺求强度略超市场预期。港口库存小幅累库。当前钢厂库存仍处于较低 ♊水平，铁水产量保持当前位置的话 ➥，节前补库的预期较强 ♌。但下游钢 ♓材端处于需求淡季，且房地产投资、新开工、销售数据数据依旧降幅 ♉扩大。多空交织下，预计短期价格呈现区间震荡走势。
我们认为国内各类政策的支持、美元的强弱、跨境收支的变化 ⏩以及监管当局的汇率相关政策或是影响2023年美元人民币汇率走 ⛹势的关键因素，整体来看我们认为在2023年一季度美元或有一波 ♐反弹，美元/人民币汇率或受此影响而上行至7.05附近。但进入 ⛳二季度后，受中国经济复苏以及美联储转向等因素影响，人民币或重 ⛸回升值轨道 ⏱，我们认为2023年4季度美元人民币汇率的中枢或在6.70附近。
对于房地产业，新加坡亚洲新闻台18日说，中方今年强调， ➢“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位 ♊，推动房地产业向新发 ⛼展模式平稳过渡”。
ECB首次讨论了主动缩表的原则，决定从2023年3月开始缩减资产购买计划（APP）的再投资规模。ECB强调，会以“有规则的和可预测的”方式缩 ♌表。2023年3-6月为缩表的第一阶段，平均每月缩减规模为150亿欧元 ⛺，即在APP项目下的资产的到期本金中，减少150亿 ❓欧元再投资规模。7月以后的缩减规模待定。值得注意的是，欧央行 ☺总资产规模与美联储相当，其资产侧主要包括对信贷机构的贷款（再 ⌛融资项目）和出于货币政策目的而购买的资产（主要是欧元区内的国 ❌债，如德国国债）。
► 往2023年年底 ✍看，随着美联储紧缩周期的结束，欧美经济或将逐步开始呈现一些初 ⛳步的复苏迹象，我们料市场对于金融稳定的担忧情绪也将开始逐步缓 ⌚和。随着市场的交易重心或将会从衰退转向复苏，美元也将开启趋势 ♒性下行周期 ♋。我们预计年底美元指数将回落至100左右 ⛹。
中金外汇研究