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（一）中观行业幸运彩票投入梦想注定精彩
12月初以来市场整体走势偏弱，上证指数重回3100点下 ☾方，主要指数普跌，我们认为可能受近期内外部因素共同作用下的影♈响：1）从当前国内情况来看 ♏，近期全国较多地区正 ♑在逐步进入或处于疫情扩散的高峰期，叠加地产下行 ☽等因素，市场担忧消费和生产等经济数据可能阶段性仍相对较弱。虽 ⚓然从其他国家疫情政策放开期间较难观察对同期股市的影响（今年多 ⛸数市场表现不佳，指数在对应阶段会受到较多因素的共同影响），但 ⛲结合近期国内部分地区实际情况，疫情蔓延过程中客观影响投资者交 ☼易行为和心态，对个人投资者交易占比仍超60%的A股市场可能影 ➨响更大。2）海外市场来看，美国近 ❤期虽然加息节奏有所放缓，但美联储表态仍然整体偏鹰；本周欧央行 ♐继续坚定加息；日本央行将10年期国债利率目标上限提升至0.5%，超出市场预期。除政策层面影响外，近期反映经济的如美国地产 ⏩开发商信心指数也连续下滑，加重投资者对未来经济增长担忧。
价格暴涨是需求暴涨的连带效应，今年年初海外市场也经历过 抗原价格疯涨的阶段，其中尤以澳大利亚最“疯狂”。
“未来能生存下来的经销商 ❓，如果没有核心竞争力 ⏲，肯定会被 ❧厂家和市场淘汰。那种靠厂家资源打款获取政策，获取代理权的生存 ⏫方式，可能要更换了。”白酒营销专家贾福春认为，后疫情时代，部 ❣分跟不上时代发展的酒商会退出，更多的酒商将进一步下沉渠道终端 ⛼，打通距离消费者的“最后一公里”。
港股或将会迎来估值与盈利的“戴维斯双击”
眼下 ♈，全球显示面板业虽然部分尺寸开始价格反弹 ⛄，但仍然处 ⛎于艰难的行业周期底部 ➢。
在市场不断演绎的过程中，我们认为有几个重要的因素或节点 ➡需要关注：第一、更具体的刺激政策（如消费、投资等）出台的时间 ⛷节点；第二、受益于相关政策的行业及企业盈利恢复的时间节点；第 三、目前仍是存量博弈的市场，后续需要观察增量资金（例如养老金 ♓）何时入场；第四、尽管美联储的加息减速，但还需关注明年美国的 ♊通胀数据拐点以及经济是否有硬着陆的迹象。
3． 外汇
（一）中观行业
茅炜：由于2022年市场所接受的冲击基本都是黑天鹅级别 ❧，同时市场估值也基本调整至底部区域，因此一些小级别的波动预计 ✨对市场的影响不会太大 ✋。例如国内经济修复的过程、海外欧美经济和 政策的变化 ，这些可能影响市场的节奏，但是不会再次构成系统性风 ☻险。除非再次出现一些极小概率的黑天鹅，例如全球疫情再次出现向 ☽不好的方向变异，或是欧美衰退背景下全球地缘政治冲突重新升级等 ❤这种无法预期的风险。当然既然当作是黑天鹅 ⛵，意味着这些风险发生 ♋的概率不大 ⚓。
整个冬测过程中 ⏬，38%的新能源车出现各类问题 ♏，有7款车 ☸车窗玻璃和门把手被冻住，3款车空气悬架出现故障，但大部分都能 ➨在短时间恢复。
第二次康复后，我回国待了两个月，再回西班牙之后，今年11月份就第三次感染了 ♈。这次是我爸爸妈妈在西班牙感染 ⛳，幸运彩票投入梦想注定精彩作为密接 ☺的我也没有逃过，自己一测抗原就发现中招了 ⛷。当时我是觉得这回我 ♓应该不会再中招了吧，毕竟已经感染两次了，没想到还有第三次。
过去短期景气的一枝独秀将可能为行业内长期竞争加剧埋下深 ⏳远的伏笔。
成长风格具有跨年风格反转性 ⏩的原因是“经济弱复苏/走平+流动性宽松” ✍。2011-2022年的12年间 ♓，上一年四季度成长风格表现较差 ♒（涨幅位于第3或第4）有7次，其中有4次是在次年一季度转变为 ⏰占优风格，概率达到4/7，分别是2012Q4-2013Q1、2013Q4-2014Q1、2014Q4-2015Q1、2017Q4-2018Q1。虽然次年一季度经济弱复苏，但是社融往 // ☹往具有“开门红”效应 ♋，“弱复苏+流动性宽松”导致一季度成长风 ♌格大概率发生反转。
将基金类型进一步细分可以发现，中生代在灵活配置型、偏股 ⛷混合型和平衡混合型基金产品中的平均回报率水平均优于其他组别。 ♈在普通股票型基金中，任职年限不足三年的新生代业绩最好，管理的 ♍基金产品年内平均回报率明显优于其他组别，甚至优于任职十年以上 ⛎的老将。
比特币目前的价格不到17000美元 ☻，不及2021年最高 ❤价68928美元的四分之一。
上述品牌自诞生以来就是带着咖啡基因而来，但今年“半路出 ♍家”的企业却更五花八门。
图源：截自华谊兄弟相关公告
动态估值：A股总体PE（TTM）从上周17.09倍下降 ♓到本周16.42倍，PB（LF）从上周1.61倍下降到本周1.54倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周27.42倍下降到本周26.25倍，PB（LF）从上周2.26倍下降 ❓到本周2.16倍；创业板PE（TTM）从上周53.73倍下降 ❌到本周51.40倍，PB（LF）从上周3.81倍下降到本周3.64倍；科创板PE（TTM）从上周的41.33倍下降到本周38.63倍，PB（LF）从上周的4.17倍下降到本周3.89倍；A股总体总市值较上周下降3.93%；A股总体剔除金融服 ♉务业总市值较上周下降4.29%；必需消费相对于周期类上市公司 ❗的相对PB从上周2.20上升到本周2.24；创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周4.60下降到本周4.53； ♒创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周2.86下降到 ♏本周2.81；股权风险溢价从上周0.76%上升到本周0.99%，股市收益率从上周3.65%上升到本周3.81% ⛎。
5、行业风格方面，2022年四 ⛸季度表现为“消费>金融>成长>周期”，2023年一季度优势风格或部分切换 ☾，由于延续性与反转性的不足，金 ❦融与周期风格或相对偏弱，消费风格相对优势或将延续，成长风格有 ♓望回升。
对于感染我是有心理准备的 ⏫，毕竟西班牙是欧洲感染率排名前 ♏几的国家，我也不可能一直不出门 ♍，所以说感染也只是迟早要面对的 ❥问题。但是 ⛽，在西班牙 ✅，每个人都可以拿医疗卡领取一份免费的抗原 ⛅。你要是发觉自己感染了，居家隔离就可以了 ⏩。
我们一直认为，大盘价值股有其内在的上涨诉求，尤其是极低 ♐估值的央企正迎来估值重构的机遇 ⛴。在管理层呼吁推动中国市场高质 ♓量发展，建立中国特色估值体系的背景下，相关公司有望摆脱过去数 ♐年估值被极大压抑的状态。随着制度建设进步、企业经营改善、投资 ⛴者认知加深 ♎，央企估值重构有望成为中期的现象级机遇。
③不同于22Q2预期之外的冲击，本轮新冠感染面扩散是防 ➡疫政策的主动优化调整 ➣，在预期之内大概率可以见到较为清晰的“感 ⛴染达峰”及经济复苏前景。我们在12.15《防疫优化：短期冲击VS中期机会》中指出 ➠，从海外经验看，21H2新冠感染规模上升 ⏲后，多数国家生产和需求端的“冲击”都有限 ♏。从本轮国内看，对生 ☻产生活具备指引性的高频数据，如全国各线城市拥堵延时指数和城际 ➠人流量指数 ⛶，在“二十条”公布及感染扩散后短期有所回落，但近期 ❤部分率先触及本轮“感染高峰”的城市如北京、石家庄等已有明显上 ♎行迹象，大流行后的经济复苏前景较22Q2更为清晰。